20220511-天风证券-化工行业运行指标跟踪_2022年3月数据_28页_1mb

基础化工行业2022年3月运行总结

核心内容概览

本报告分析了2022年3月中国及全球化工行业的运行情况，涵盖行业景气度、价格指标、供给端、进出口、下游行业、经济效益以及欧美地区生产与价格等多维度数据。报告指出，受疫情和地缘政治等因素影响，化工行业整体景气度有所回落，但部分子行业仍存在改善和增长机会。

主要观点与关键信息

1. 行业景气度指标

• CCPMI指数：3月化工行业采购经理指数（CCPMI）为45.3，较上月下降1.5个百分点，处于荣枯线下，表明行业整体景气度小幅回落。
• 细分指标：
  • 采购量指数：上升12.23个百分点，显示企业采购活动有所增强。
  • 生产量指数：上升14.78个百分点，反映生产端活跃度提升。
  • 新订单指数：上升8.87个百分点，下游需求有所恢复。
  • 供应商配送指数：下降11.35个百分点，受疫情影响，物流运输不畅。
  • 产成品库存指数：下降6.67个百分点，表明企业库存消化较快。

2. 价格指标

• PPI与PPIRM：3月购进价格指数上升5.17个百分点，PPIRM月环比上升，显示上游成本压力上升。
• CCPI：未明确具体数值，但整体化工品价格波动较大。

3. 供给端指标

• 产能利用率：整体维持稳定，但部分子行业因疫情或政策因素有所波动。
• 固定资产投资：3月保持稳定，未出现明显变化。
• 存货：企业存货水平有所上升，显示供应端可能有小幅增加。
• 能耗：化工行业能耗同比上升，表明生产活动仍较为活跃。
• 在建工程：未提供具体数据，但整体保持稳定。

4. 进出口指标

• 出口交货值：累积同比和当月同比数据未明确，但出口指数有所上升。
• 进口指数：下降3.65个百分点，显示进口活动减少。
• HS：进出口金额：出口金额当月同比上升，进口金额当月同比下降。

5. 下游行业运行指标

• 地产：投资与销售数据未明确，但整体市场环境有所波动。
• 家电：销量累计数据未明确，但市场活跃度有所回升。
• 汽车：产销数据未明确，但终端市场表现有所改善。
• 纺服：产量累计数据未明确，但行业表现稳定。

6. 行业经济效益指标

• 销售额：总体及分部门销售额变动未明确，但市场表现相对稳定。
• 盈利能力：毛利率和净利率有所波动，ROIC、ROE和ROA显示企业盈利能力分化。
• 成长能力：销售额、毛利、净利和EPS同比数据未明确，但部分企业表现较好。
• 偿债能力：速动比率、流动比率和总负债/总权益保持稳定。
• 营运能力：存货周转率和应收账款周转率有所波动，但整体表现尚可。
• 每股指标：每股经营现金流和自由现金流保持稳定，股利发放有所变化。

7. 全球宏观和终端市场指标

• 采购经理指数（PMI）：全球市场PMI数据未明确，但终端市场如民用建筑开工和消费者信心指数有所回升。
• 汽车销售：终端市场表现有所改善，显示市场需求逐步恢复。

8. 全球化工产品价格及价差

• 化学原料价格及价差：不同价值链（如烯烃/聚烯烃、芳香烃、氯碱和乙烯基、合成气/甲醇）价格和价差波动较大，反映全球供需变化。
• 中间产品价差：不同价值链中间产品价差波动明显，显示行业竞争和成本压力。
• 树脂/纤维行业：产品价差和价格波动显示行业竞争加剧。

9. 欧美地区化工产品价格及生产指标

• EU27：
  • 产量指数：保持稳定，显示欧洲化工行业生产活动平稳。
  • 生产价格指数：保持稳定，但受全球市场波动影响。
  • 基本化工品产量指数：保持稳定，显示生产活动未明显受挫。
  • 基本化工品生产价格指数：保持稳定，但受原材料和能源价格波动影响。
• 美国：
  • 生产价格指数：保持稳定，但受全球市场波动影响。
  • 产能利用率：保持稳定，显示生产活动未明显受挫。
  • 生产指数：保持稳定，显示生产活动平稳。

行业重点推荐

• 农药行业：受益于耕地面积预期提升、粮价高位及国内供给有序，推荐扬农化工、润丰股份、广信股份、利民股份。
• 轮胎行业：景气度有望回升，新能源领域带来发展机遇，建议关注赛轮轮胎、森麒麟。
• 粘胶行业：景气有望反转，推荐三友化工。
• 新材料领域：半导体材料、军工材料等需求经济相关性较弱，建议关注万润股份、金宏气体。
• 新能源与代糖领域：下游需求稳定，建议关注新宙邦、金禾实业。
• 龙头公司：万华化学、华鲁恒升、新和成（与医药组联合覆盖）一体化优势明显，盈利中枢有望抬升。

风险提示

• 原油价格大幅波动风险：原油价格波动对化工行业影响较大，产品价格对原油波动敏感。
• 新冠疫情导致需求不及预期风险：疫情反复可能对全球市场需求造成长期不利影响。
• 安全环保风险：安全环保问题频发，可能对企业生产运营产生较大影响。

分析师声明

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• 股票投资评级：分为买入、增持、持有、卖出，基于未来6个月内相对沪深300指数的涨跌幅。
• 行业投资评级：分为强于大市、中性、弱于大市，基于未来6个月内行业指数相对沪深300的涨跌幅。

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