20250716-天风证券-化工行业运行指标跟踪-2025年5月数据_38页

化基行业评报华简析

摘要：
◼ 化工综合景气指数维持底部，PPI与CCPI同比持续负增长。
◼ 综合估值PE 80倍，PB 9倍，处于历史中性区间。
◼ 供给端：全球化工资本开支增速放缓，国内产能扩张逐步收尾；需求端：地产周期下行但基建、出口支撑。
◼ 当前处于周期底部，关注供需边际改善细分领域。

◼ 回顾展望：

• 本周期尾声，静待需求修复
• 建议关注供需受益细分领域：
  ▸ 需求支撑：制冷剂、磷肥、三氯蔗糖、氨基酸、维生素、钛白粉、钾肥
  ▸ 供给强化：MDI、氨纶、农药

◼ 投资方向：

• 供需双升：有机硅
• 内循环材料突破：oled、催化、合成生物
• 外循环企业出海：合成生物、轮胎、oled、电子气体、化工膜

◼ 全球动态提醒：欧美化工景气度低迷，中国出口对替代市场依赖度高

◼ 风险提示：

• 原油大幅波动
• 安环问题受关注
• 产能扩张+需求增长边际变化风险