20220603-天风证券-化工行业运行指标跟踪-2022年4月数据_28页_1mb

基础化工行业2022年4月运行分析总结

核心内容

本报告对2022年4月基础化工行业的运行情况进行了全面分析，涵盖景气度、价格、供给端、进出口、下游行业、经济效益及全球市场等多个维度，旨在为投资者提供行业动态和投资建议。

主要观点

1. 行业景气度：

   • 2022年4月，化工行业CCPI增速提升，而PPI增速下降，剪刀差缩窄，显示行业景气度有所改善。
   • 2022年以来，PPI环比增速逐步提升，但改善速度弱于去年同期。
   • 从经验来看，PPI-PPIRM领先于工业企业利润增速的变动，但22年一季度两者差距缩小，4月份略有扩大。

2. 子行业景气变化：

   • 农药行业：预计2023年整体盈利水平有望改善，推荐扬农化工、润丰股份、广信股份、利民股份。
   • 轮胎行业：景气见底，新能源领域带来发展机遇，建议关注赛轮轮胎、森麒麟。
   • 粘胶行业：景气有望反转，重点推荐三友化工。

3. 新材料领域：

   • 需求经济相关性较弱，半导体材料、军工材料等中长期自主可控，推荐化学合成平台型公司万润股份，国内民营气体龙头企业金宏气体。

4. 下游需求：

   • 下游需求稳定，重点关注光伏、风电、新能源、代糖等细分领域，推荐新能源功能材料龙头新宙邦，全球甜味剂龙头金禾实业。

5. 龙头公司扩张：

   • 龙头企业纵横扩张，一体化优势凸显，盈利中枢有望抬升，推荐万华化学、华鲁恒升、新和成（与医药组联合覆盖）。

关键信息

景气度指标

• 企业/订货/投资/用工景气指数：反映行业整体运行状况，需结合具体数据进一步分析。
• CCPMI：化工行业采购经理指数，显示行业景气度变化趋势。
• 工业增加值：化工行业工业增加值累积同比和当月同比数据，显示行业增长情况。

价格指标

• PPI：化学原料及制品制造的PPI同比增速自2021年10月达高点后快速回落。
• CCPI：化工行业综合价格指数，2022年4月增速提升，PPI增速下降，剪刀差缩窄。

供给端指标

• 产能利用率：数据截至Q1末，整体有所下降。
• 固定资产投资：除化纤行业外，21年3月到达顶点后持续回落。
• 存货：受疫情冲击，库存同比远超历史水平，企业被动补库存。
• 能耗：21年下半年受“能耗双控”政策影响，能耗增速放缓；22年2月企业开工复产，能耗同比增长，但3-4月受疫情影响，能耗同比明显下降。

进出口指标

• 出口交货值：累积同比和当月同比数据，显示出口增长情况。
• HS: 出口金额：化工产品出口金额数据，反映国际市场表现。
• 进口价格/数量/价值：进口数据表现，显示全球供应链变化。

下游行业运行

• PMI：显示下游行业整体景气度。
• 地产投资/销售：地产行业表现，反映化工产品需求。
• 家电销量：家电行业表现，显示化工产品在消费端的需求。
• 汽车产销：汽车行业表现，显示化工产品在工业端的需求。
• 纺服产量：纺织服装行业表现，反映化工产品在终端市场的应用。

行业经济效益指标

• 营业收入及同比：显示行业整体收入情况。
• 利润总额及同比：反映行业盈利能力。
• 利润率：显示行业盈利水平。
• 费用率：反映行业成本控制能力。
• ROIC、ROE和ROA：显示行业整体回报率和运营效率。

全球宏观和终端市场指标

• 采购经理指数：反映全球市场景气度。
• GDP同比：显示全球经济状况。
• 民用建筑开工：反映建筑行业对化工产品的需求。
• 消费者信心指数：显示消费市场预期。
• 汽车销售：显示全球汽车行业对化工产品的需求。

全球化工产品价格及价差

• 化学原料价格及价差：涵盖烯烃/聚烯烃、芳香烃、氯碱和乙烯基、合成气/甲醇等价值链。
• 中间产品价格及价差：显示中间产品价格波动及价差变化。
• 树脂/纤维行业产品价差及价格：反映树脂/纤维行业运行情况。

欧美地区化工产品价格及生产指标

• 产量指数：显示欧美地区化工产品产量变化。
• PPI：反映欧美地区化工产品价格变动。
• 生产指数：显示欧美地区化工行业生产情况。

风险提示

1. 原油价格大幅波动风险：原油价格波动将影响化工产品价格及企业盈利。
2. 地缘政治冲突风险：俄乌冲突可能影响能源及化学品贸易，对化工企业经营产生影响。
3. 新冠疫情导致需求不及预期风险：疫情反复可能对全球市场需求造成长期影响。
4. 安全环保风险：安全环保问题频发，可能对化工企业生产运营造成影响。

分析师声明

本报告观点反映了分析师对标的证券和发行人的个人看法，与报酬无直接或间接联系。

一般声明

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投资评级声明

• 股票投资评级：分为买入、增持、持有、卖出，依据预期股价相对收益。
• 行业投资评级：分为强于大市、中性、弱于大市，依据预期行业指数涨幅。

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