20151009-凯基证券亚洲-港股一周回顾与前瞻_29页_795kb

报告摘要

2015年10月9日港股一週回顧與前瞻總結

核心內容概述

2015年10月9日的港股市場表現強勁，恒生指數及國企指數均突破重要阻力位，並錄得顯著升幅。此輪反彈主要由資金流向變化驅動，但基本因素尚未出現根本改善。未來一週，市場將關注經濟數據、公司業績及政策動向，特別是人民幣國際化進展、TPP協議影響、A股表現及港股重點股種的動態。

主要觀點

1. 港股一週表現

恒生指數：週內升952點，收報22,458點，升幅達4.42%。
國企指數：週內升720點，收報10,406點，升幅達7.43%。
恒指突破22,000點，並站上50天平均線之上，顯示技術性反彈。
國指表現優於恒指，反映國企股有較強的支持。

2. 市場動態與風險因素

人民幣國際化：8月人民幣在全球支付中佔比達2.79%，成為第四大支付貨幣。11月IMF將決定是否將人民幣納入SDR，短期人民幣有企穩跡象。
新興市場風險：IMF指出新興市場企業債佔GDP比率升至74%，風險增加。商品價格下跌及美國加息預期，對新興市場造成壓力。
TPP協議：美國與12國簽署TPP，預示美國對貿易規則的掌控，對中國外貿及人民幣國際地位構成挑戰。
A股表現：A股週四復市上漲3-5%，但成交金額不足6,000億元，顯示市場動力不足。

3. 重點公司動態

招商銀行：招商局集團在A/H股市場增持14.77億股，持股比例達26.8%。
中電控股：出售澳洲Iona燃氣廠，預計獲利約83億港元。
長江基建：提高對電能的換股比率，並發放特別股息。
華潤水泥：預期首三季純利大幅減少，主因水泥價格下跌及人民幣貶值。
港鐵：日出康城8期以高補地價售出，反映市場對住宅需求強勁。

未來一週市況展望

1. 美國經濟數據與市場反應

就業數據：美國9月就業數據弱於預期，市場預期聯儲局可能暫緩加息，提振風險資產。
企業業績：美國企業季度業績將成美股進一步回升的關鍵。
商品與新興市場：商品價格及新興市場均有反彈，但技術性反彈可能導致價格波動。

2. 港股與A股動向

港股反彈空間有限：恒指首個阻力位為22,800點，技術性反彈可能結束。
A股支持措施：中央推出支持措施，有助提升第4季GDP增長，但市場動力仍不足。
新股發行：國內兩隻大型新股將招股，成市場焦點。

重點關注股份

公司	投資重點
中國銀行	市帳率低，有向上修復空間。
平保	原保險保費收入增長理想，估值穩定。
置富產業信託	資產增值能力強，為行業首選。
安徽海螺	可受益於財政政策支持，市場份額持續擴張。
中石化	成本控制良好，零售業務出售價格理想。
華能新能源	風電行業受益於政策支持及風力資源回暖。
長建	盈利理想，併購活動活躍，資產值提升。
中興通訊	受益於中國網絡基礎設施投資及4G發展。
建行	估值吸引力強，資金壓力較小。
中國信達	唯一上市的不良資產管理公司，估值吸引。

重點關注股份估值

公司	代碼	收盤價（元）	2015年市盈率（倍）	2016年市盈率（倍）	2015年市淨率（倍）	2016年市淨率（倍）
中國銀行	3988	3.70	4.9	4.7	0.6	0.6
平保	2318	42.35	5.7	5.2	0.9	0.8
置富產業信託	778	7.65	17.8	18.4	0.6	0.6
安徽海螺	914	24.90	9.8	8.9	1.4	1.2
中石化	386	5.50	13.3	9.8	0.8	0.7
華能新能源	958	3.08	13.7	11.2	1.4	1.2
長建	1038	69.50	16.5	16.1	1.7	1.6
中興通訊	763	17.62	16.1	14.3	1.9	1.7
建行	939	5.74	4.9	4.7	0.8	0.7
中國信達	1359	3.16	6.0	5.0	0.9	0.8

即將公佈的重要經濟數據與公司業績

日期	地區	事項	預測數字	上次數字
10月12日	日本	股市休市	-	-
10月13日	歐元區	10月ZEW調查預期	-	-
10月13日	德國	9月終值CPI	-	-0.2%
10月13日	中國	9月出口	-6.0%	-5.5%
10月13日	中國	9月進口	-16.0%	-13.8%
10月13日	中國	9月貿易收支	-	482億美元
10月14日	美國	9月零售銷售	0.2%	0.2%
10月14日	美國	9月零售銷售（不含汽車及汽油）	0.3%	0.3%
10月14日	美國	9月PPI最終需求	-0.9%	-0.8%
10月14日	美國	9月PPI（不含食品及能源）	-	0.1%
10月14日	美國	聯儲褐皮書	-	-
10月14日	美國	8月企業存貨	0.1%	0.1%
10月14日	澳洲	9月失業率	-	6.2%
10月14日	香港	SOHO中國特別股息	-	-
10月15日	美國	9月工業生產	-0.3%	-0.4%
10月15日	美國	9月設備利用率	77.3%	77.6%
10月15日	美國	10月初值密西根大學預期	88.0	87.2
10月15日	歐元區	9月終值CPI	-	-0.1%
10月15日	歐元區	9月終值核心CPI	-	0.9%
10月15日	香港	南車時代第三季業績	-	-

澳門博彩股專題分析

1. 澳門博彩收入表現

9月博彩收入：171億澳門元，按年下跌33%，連續16個月下跌。
首9個月累計收入：1,760億澳門元，按年下跌36.2%。
市場佔有率：金沙中國市佔率降至20%，美高梅上升至11%，澳博及銀河保持22%。
政策支持：內地旅客過境時間延長至7天，有助旅遊業恢復。

2. 澳門博彩股估值

市盈率：多數博彩股市盈率在12-20倍之間，處於較低水平。
長期前景：對行業持謹慎樂觀態度，認為博彩業務現金流入強勁，且娛樂配套完善，將吸引更多遊客。

3. 重點博彩股

銀河娛樂：市盈率20.8倍，預期16年市盈率18.5倍。
金沙中國：市盈率19.5倍，預期16年市盈率19.20倍。
永利澳門：市盈率20.0倍，預期16年市盈率20.5倍。
美高梅：市盈率13.1倍，預期16年市盈率16.1倍。
澳博：市盈率12.0倍，預期16年市盈率14.0倍。

總結

港股週內反彈主要由資金流向變化驅動，技術性反彈可能結束，進一步上漲空間有限。人民幣國際化進展加快，短期有企穩可能，但長期受TPP及外貿風險影響。A股表現尚可，但成交量低，市場動力不足。未來一週，重點關注港股及A股的新股發行、經濟數據及企業業績，同時留意人民幣走勢及政策動向。澳門博彩股估值吸引，長期前景樂觀，但短期收入仍受壓，需關注市場佔有率及政策支持。

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