20150626-凯基证券亚洲-港股一周回顾与前瞻_33页_683kb

2015年6月26日港股一週回顧與前瞻总结

核心内容

2015年6月26日，港股及中資股市場經歷了一週波動，恒生指數及國企指數均出現下跌，市場情緒受到A股下跌及政策變動的影響。同時，內房股及水泥行業表現受到關注，部分企業因政策支持及行業整合預期而被看好。

主要观点

港股走势

• 恒生指數：一週下跌96點，收報26,663點，跌0.36%，整體由升轉跌。
• 國企指數：受A股下跌影響，跌穿100日線，下試13,000點關，收報13,088點，跌0.74%。
• 市場展望：港股估值不高，H股指數市盈率低於10倍，預期資金將持續流入，特別是在國企改革及經濟政策支持下。

A股走势

• A股市場波動劇烈，週初跌破4,300點，週中反彈至4,700點之上，週末再度下跌至4,200點。
• 政策影響：監管機構持續減低槓桿，對市場造成衝擊，但調整期被視為正面。
• 經濟數據：6月PMI顯示經濟仍在收縮區間，但連續三個月上升，反映經濟正在逐步穩定。

市場風險

• 美國聯儲局可能於9月加息，市場利率上漲對港股不利。
• 希臘危機可能對歐元區政治產生影響，但對全球股市衝擊有限。

关键信息

一週特别事项

• 深港通：或於9月正式開通，互聯互通機制將延伸至其他資產類別。
• 匯豐PMI：6月中國製造業PMI初值為49.6，為三個月以來最高，但仍處於收縮區間。
• WVR政策：證監會反對WVR建議，認為其已「胎死腹中」。
• 內銀政策：取消貸存比75%上限，轉為流動性監測指標，有助信貸投放。

重点关注股份

内房股专题

• 5月份內地住宅價格回暖：商品房銷售額首次正增長，一線城市樓價有望持續企穩。
• 選股建議：偏好低負債、銷量穩定、融資成本低的大型內房股。
• 重點公司：
  • 中国海外：現價折讓17.3%，預期目標價32元。
  • 远洋地产：市賬率0.8倍，預期目標價7元。
  • 恒大：現價折讓48%，預期目標價未明確，但受政策支持。

水泥行业专题

• 需求疲軟：1-5月水泥產量同比下降5.1%，但部分企業已至現金成本線。
• 行業整合：安徽海螺積極收購，提升市場競爭力。
• 政策支持：政府將推出財政政策刺激經濟，水泥需求改善拐點或漸至。
• 重點公司：
  • 山水水泥：市盈率32.9倍，估值偏高。
  • 亚洲水泥：市盈率6.6倍，估值偏低。
  • 安徽海螺：市盈率11.4倍，市淨率1.68倍。
  • 台泥國際：市盈率6.2倍，市淨率0.55倍。
  • 华润水泥：市盈率7.8倍，市淨率0.96倍。
  • 中国建材：市盈率6.1倍，市淨率0.69倍。

未来一周市况去向

• 港股：預期資金持續流入，受益於H股估值低及國企改革預期。
• A股：短期波動可能持續，但整體調整期被視為正面，上證指數於4,000-4,200點有支持。
• 美股：現價估值偏高，預期下半年波幅增加，因利率上調及盈利增長乏力。

即將公佈經濟數據及公司業績

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