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特发信息（000070.SZ）总结

核心内容

特发信息是一家主要从事光纤光缆、军工电子和光接入业务的公司。在2018年6月22日，其当前股价为6.74元，目标估值为0.00-0.00元，显示出公司被强烈推荐的投资前景。公司总股本为62699万股，已上市流通股为54184万股，总市值约为42亿元，流通市值约为37亿元。

主要观点

1. 市场反应与中兴事件影响
   市场对中兴事件对公司的影响过度反应，但公司总产能已得到扩充，相关业务收入并未下滑。特发东智部分产能利用率不足，但公司有能力找到其他下游客户来填补。

2. 光纤光缆业务进展
   公司与长飞成立合资公司，解决了光棒供应瓶颈。光纤扩产基建接近尾声，年底将形成产能。光缆产能为2000万芯公里，光纤产能为1000万芯公里，光棒产能达产后为600吨，与光纤产能需求匹配。公司通过OEM模式维持产能利用率，并在中国移动的光缆招标中取得一定市场份额。

3. 军工信息化业务发展
   傅里叶作为军工电子业务主体，2017年实现4200万净利润，完成对赌协议。弹载计算机已有列装订单，遥测产品收入达3000万元。公司计划在傅里叶原有业务基础上进行扩张，并参与军用CDMA手机项目的竞标，预计订单量超过35000台。

4. 光接入业务现状
   公司光接入业务由特发东智和光网科技主导。特发东智2017年对中兴的销售额为14亿元，占其总收入的57%。预计2018年该比例会有所下降。公司目前有30%的产能因中兴问题停产，但已有替代客户。

5. 未来战略布局
   公司未来将重点发展军工业务，并获得特发集团的大力支持。同时，公司计划提升光网科技在华为的市场份额，并加强出口业务，目标客户包括亚马逊和谷歌。

关键信息

• 公司主营业务：光纤光缆、军工电子、光接入业务。
• 主要股东：深圳市特发集团有限公司，持股比例为39.18%。
• 财务指标：
  • 每股净资产（MRQ）：3.2元
  • ROE（TTM）：13.4%
  • 资产负债率：60.8%
• 投资评级：强烈推荐（短期），A（长期）。
• 风险提示：中美贸易摩擦升级、光棒产能扩产不及预期、军工业务订单不及预期。

重要数据

投资评级定义

• 短期评级：

  • 强烈推荐：公司股价涨幅超基准指数20%以上
  • 审慎推荐：公司股价涨幅超基准指数5%-20%之间
  • 中性：公司股价变动幅度介于±5%之间
  • 回避：公司股价表现弱于基准指数5%以上

• 长期评级：

  • A：公司长期竞争力高于行业平均水平
  • B：公司长期竞争力与行业平均水平一致
  • C：公司长期竞争力低于行业平均水平

• 行业投资评级：

  • 推荐：行业基本面向好，行业指数将跑赢基准指数
  • 中性：行业基本面稳定，行业指数跟随基准指数
  • 回避：行业基本面向淡，行业指数将跑输基准指数

分析师承诺

分析师承诺本报告内容真实、准确，反映其个人研究观点，且与具体推荐或观点无利益关联。

重要声明

本报告由招商证券股份有限公司编制，具有证券投资咨询业务资格。报告内容仅供参考，不构成投资建议。未经授权，不得翻版、复制、引用或转载。