“需求侧管理与消费升级”投资机会挖掘电话会议纪要-20210118-兴业证券-14页_568kb

投资机会挖掘总结：需求侧管理与消费升级

核心内容

本报告聚焦于“需求侧管理与消费升级”投资机会，分析了2021年消费及服务行业的投资主线，并对医药、社服/商贸零售、农业、食品饮料、轻工/纺织服装等主要行业提出了具体的投资建议。

主要观点

1. 市场整体展望

• 策略观点：继续看好消费及服务板块的长期主线，认为其具备较强的复苏弹性。
• 市场环境：宏观流动性保持宽松，无通胀不紧缩，股市流动性因权益时代下的居民、机构、全球配置加速而持续改善。
• 投资窗口：岁末年初至两会前是较好的投资窗口，市场具备明显的赚钱效应。
• 建议布局：建议继续布局“Biden Trade”，关注消费服务业的复苏潜力。

2. 消费服务复苏逻辑

• 经济结构：人均GDP突破1万美元，消费服务业将显著提升，尤其受益于医疗服务、社会服务、教育健康、文化娱乐等领域。
• 经济复苏：经济将呈现阶梯式复苏，消费服务将最终受益，推动大众阶层收入提升。
• 政策导向：中央经济工作会议提出“需求侧管理”，将推动消费服务业成为2021年重点投资方向。

3. 各行业投资建议

医药行业

• 行业趋势：疫情后医药行业表现突出，尤其是个人防护、核酸检测、疫苗等细分赛道。
• 建议关注：恒瑞医药、迈瑞医疗、药明康德、爱尔眼科、长春高新、艾德生物、我武生物。
• 盈利预测：多数公司盈利增长显著，部分公司如药明康德、爱尔眼科未来业绩有望持续增长。
• 风险提示：行业政策变化、疫情反复、新产品获批速度、海外品种进入中国市场等。

社服/商贸零售

• 社服领域：看好国内大循环下的消费投资机会，特别是免税、医美、教育等细分领域。
• 商贸零售：关注线上消费模式的效率提升及触达方式的变革，直播电商、社区团购等新兴业态值得关注。
• 建议关注：中国中免、华熙生物、青松股份、珀莱雅、华测检测、爱美客。
• 风险提示：灾害性天气、宏观经济震荡、旅游负面事件、商誉减值等。

农业行业

• 行业趋势：上游饲料、疫苗板块景气度高，下游关注2C端的消费增长。
• 建议关注：圣农发展、仙坛股份、立华股份、温氏股份、隆平高科、大北农、荃银高科。
• 风险提示：动物疫病、自然灾害、政策变化、农产品价格波动等。

食品饮料行业

• 行业趋势：疫情后食品饮料板块享受流动性宽松带来的估值溢价，2021年投资重点将转向业绩兑现和景气度延续。
• 建议关注：贵州茅台、五粮液、洋河股份、泸州老窖、海天味业、中炬高新、恒顺醋业、涪陵榨菜、伊利股份、新乳业、天味食品。
• 风险提示：宏观经济放缓、行业竞争加剧、原材料价格上升、食品安全问题等。

轻工/纺织服装行业

• 行业趋势：轻工板块关注家居回暖、造纸修复、必选消费持续增长；纺织服装板块看好品牌端新零售+数字化双轮驱动。
• 建议关注：太阳纸业、博汇纸业、志邦家居、森马服饰、太平鸟、海澜之家、开润股份、百隆东方、罗莱生活。
• 风险提示：竣工回暖不及预期、原材料价格上涨、集中度提升不及预期等。

关键信息

• 消费服务业复苏：预计2021年消费服务板块将受益于经济结构优化、政策支持及消费升级趋势。
• 行业分化明显：不同行业表现差异显著，如医药、食品饮料等板块具备较高增长潜力，而部分行业如禽类板块则关注去产能和2C端增长。
• 盈利预测：各行业相关标的的盈利预测数据已汇总，供投资者参考。
• 投资逻辑：结合宏观流动性、行业复苏节奏、政策导向、消费升级等多维度分析，提出投资主线。

风险提示

• 行业政策变化、疫情反复、宏观经济波动、原材料价格波动、消费复苏不及预期、商誉减值、地方性旅游事件等。
• 投资建议基于历史数据及当前市场环境，不构成未来收益的保证。

联系方式

• 联系人：张兆
• 电话：021-6898 2352
• 邮箱：zhangzhaoyjs@xyzq.com.cn

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总结

本报告系统梳理了2021年消费及服务行业的投资机会，从宏观流动性、经济复苏节奏、政策导向、消费升级趋势等多个角度出发，提出了具体的行业和个股投资建议。建议投资者关注消费服务板块，尤其是医药、社服、食品饮料等领域的优质标的，同时注意潜在风险，如政策变化、疫情反复、宏观经济波动等。