兴证策略2021年三条投资主线解读系列之二：“优势出口和高端制造链条”机会挖掘电话会议纪要-20201119-兴业证券-14页_662kb

2021年度策略行业配置主线之二：优势出口和高端制造链条

核心内容

本报告聚焦2021年A股投资主线，重点分析“构建双循环体系+国内经济率先复苏下的制造业”三大方向：高端制造链条、优势出口链条和工业金属。报告由兴业证券策略团队撰写，结合宏观经济、行业趋势与盈利预测，为投资者提供全面的投资建议。

主要观点

1. 高端制造链条

• 新能源车产业链：政策与新车型双周期共振，海内外需求拐点已至。重点关注锂电材料、锂电设备、汽车整车等。
• 光伏产业链：非化石能源占比提升+成本优势，光伏装机规模有望大幅增长。关注玻璃硅料、光伏设备及组件等。

2. 优势出口链条

• 化工行业：供给结构持续优化，海外需求恢复后，行业龙头有望受益于价量齐升。
• 家电及轻工行业：海外宽松货币环境和投资拉动经济使房地产市场表现强劲，美国地产销售规模提升，带动家电、家居需求快速恢复。例如冰箱出口增速显著提升。
• 机械行业：国产厂商在混凝土机械和工程起重机械领域占据国内市场优势，海外市场份额持续提升。国产高端液压件技术日趋成熟，正加速渗透全球市场。

3. 工业金属

• 铜与铝：后疫情时代的“十四五”元年或将加速经济修复，工业金属需求集中释放。铜处于历史性低库存，叠加全球宽松货币环境，有望迎来金融属性与商品属性的双击。电解铝企业成本因氧化铝供应过剩而下降，需求回升将推动利润增长。

关键信息

重点推荐行业

• 高端制造：新能源车、光伏
• 优势出口：化工、家电、轻工、机械
• 工业金属：铜、铝、贵金属

盈利预测（部分重点公司）

行业趋势分析

• 化工行业：需求端复苏持续，供给端集中度提升，重点推荐万华化学、华鲁恒升、扬农化工、中国巨石等。
• 有色金属：铜铝需求集中释放，贵金属受益于通胀预期，新能源材料如锂、钴迎来增长机遇，推荐紫金矿业、华友钴业、赣锋锂业等。
• 机械行业：关注基建景气周期与新兴装备需求，推荐恒立液压、浙江鼎力、三一重工、杭可科技等。
• 汽车行业：乘用车进入复苏周期，重卡关注后处理市场，推荐长城汽车、福耀玻璃、拓普集团、中鼎股份等。
• 轻工行业：定制家居、软体家居、文具等板块回暖，推荐志邦家居、欧派家居、晨光文具、齐心集团等。
• 纺织服装行业：品牌端新零售+数字化转型，制造端产能回升，推荐百隆东方、开润股份、太平鸟等。

风险提示

• 宏观经济波动：如疫情二次爆发、中美冲突再升级等。
• 政策风险：包括环保政策、金融监管政策、贸易摩擦等。
• 市场风险：如无风险利率上行、通胀超预期、商品价格大幅波动等。
• 行业竞争加剧：部分行业面临产能过剩、需求疲软等问题。

投资建议

• 股票评级：买入、审慎增持、中性、减持、无评级。
• 行业评级：推荐、中性、回避。
• 重点推荐：高端制造、优势出口、工业金属等板块，关注龙头企业在周期与成长双重驱动下的盈利改善机会。

总结

2021年A股投资主线聚焦于高端制造、优势出口和工业金属三大领域。国内经济率先复苏带动制造业需求回暖，叠加全球宽松货币环境，有望推动相关行业迎来盈利修复和成长机遇。报告建议投资者关注具备成本优势、技术领先和产能扩张能力的龙头企业，并警惕宏观经济波动、政策变化及市场风险。