20160807-申万宏源-国内中观周度观察_生产平稳延续_地产跌势趋缓_14页_1mb

国内中观周度观察总结（2016年8月7日）

核心内容

本报告主要分析了2016年8月首周中国中观经济的运行情况，涵盖工业生产、价格走势、房地产、汽车、机械设备、纺织服装等多个行业。整体来看，经济短期保持平稳，通胀压力有所缓解，部分行业呈现上涨趋势，而房地产销售虽有回落但跌幅趋缓。

主要观点

经济短期平稳

• 工业生产保持平稳向好，发电耗煤、电厂开工率等高频指标显示工业活动依然活跃。
• 消费端表现稳健，汽车和家电销售保持较快增长，有助于支撑整体消费平稳。
• 房地产销售同比增速虽有回落，但跌幅明显趋缓，短期地产市场暂稳。

价格走势分化

• 上游行业：煤炭价格持续上涨，库存下降，供给侧改革预期推动价格上升；原油价格因美国非农数据和库存变化而波动，但总体上涨；铁矿石价格因需求提升而上涨，库存减少；有色金属价格涨跌不一，铜价下跌，铝和锌价上涨。
• 中游行业：钢铁行业开工率回升，钢价上涨；水泥价格因基建持续发力而上升；化工行业部分产品价格下跌，如涤纶长丝和PTA。
• 下游行业：房地产销售回落，但同比增速优于7月同期；汽车销售强劲，轮胎开工率分化；机械设备价格微降；纺织服装价格整体上升，但家纺类价格下降；电影票房和观影人数大幅下降；BDI指数继续下跌，显示航运市场疲软。

关键信息

工业生产

• 全国高炉开工率显著上升至79.7%，高于7月平均水平。
• 电厂耗煤量较7月底有所回落，但仍高于7月平均水平，电产可用库存总量下降3.0%，可用天数上升至15.8天。
• 钢材价格指数上涨1.2%，螺纹钢、热轧板卷、冷轧板卷价格均上升。
• 水泥价格指数上涨0.7%，除华东地区外，其他地区价格均上升。

价格走势

• 南华工业品指数上涨2.7%，CRB现货指数上涨0.34%。
• 煤炭：环渤海动力煤价格升至436元/吨，秦皇岛港库存下降4.8%。
• 原油：布伦特原油和WTI原油价格均上涨。
• 铁矿石：价格上涨2.8%，港口库存减少0.5%。
• 有色金属：LME铜价下跌2.5%，铝价和锌价分别上涨0.3%和0.9%。
• 农产品：蔬菜价格上涨1.4%，猪肉价格微跌0.2%，农产品批发价格指数小幅下降0.2%。

房地产市场

• 30大中城市商品房日均成交面积下降，但同比增速高于7月同期。
• 房地产销售面积较7月底有所回落，但同比表现优于7月。

汽车与轮胎

• 汽车零售和批发销售预计增长近30%，表现强劲。
• 全钢胎开工率略降，半钢胎开工率显著上升。

其他行业

• 机械设备：价格微降，但部分产品如机电产品价格微升。
• 纺织服装：柯桥纺织价格指数上升1%，原料类、坯布类、服装面料类、服饰辅料类价格上升，家纺类价格下降。
• 电影行业：票房收入及观影人次大幅下降16.1%。
• 航运市场：BDI指数继续下跌3.1%，显示全球经济仍面临挑战。

图表说明（关键数据）

• 图1：南华工业品指数上涨2.7%。
• 图2：环渤海动力煤价格升至436元/吨。
• 图3：六大电厂日均耗煤较7月底回落。
• 图4：秦皇岛港库存减少。
• 图5：LME铜、铝、锌价格涨跌不一。
• 图6：铜、铝、锌库存均下降。
• 图7：布伦特原油及WTI原油价格上涨。
• 图8：铁矿石价格上涨2.8%。
• 图9：国内铁矿石库存减少。
• 图10：CRB现货综合指数上涨0.34%。
• 图11：农产品批发价格指数下降，蔬菜和猪肉价格波动。
• 图12：7月中旬粗钢产量持平。
• 图13：钢材库存增加。
• 图14：热卷（板）、冷轧库存均上升。
• 图15：Myspic综合钢价指数上涨1.2%。
• 图16：螺纹钢、热轧板卷、冷压板卷价格上升。
• 图17：全国高炉开工率显著提高至79.7%。
• 图18：全国水泥价格指数上涨0.7%。
• 图19：地区水泥价格指数分化。
• 图20：华北、华东、东北PO42.5水泥价格不变，其余地区上涨。
• 图21：涤纶长丝POY价格下降0.4%。
• 图22：华东地区PTA价格下降0.4%。
• 图23：国内PTA开工率略升。
• 图24：电厂煤炭库存下降，可用天数上升。
• 图25：30大中城市商品房日均成交面积下降。
• 图26：汽车轮胎开工率分化。
• 图27：机电产品价格微升，机械设备价格微降。
• 图28：8月1日当周纺织价格指数上升。
• 图29：柯桥纺织价格指数中除家纺类下降外，其余均上升。
• 图30：电影票房及观影人次环比下降16.1%。
• 图31：BDI指数下降3.1%。
• 图32：CBCFI煤炭综合指数上涨3.8%。

投资建议

• 短期经济无忧，工业生产平稳，消费保持增长，地产销售跌幅趋缓。
• 通胀压力仍存，但价格走势整体向好，PPI跌幅有望进一步缩窄。
• 关注行业分化，上游行业如煤炭、铁矿石、有色金属表现较好，中游钢铁、水泥价格上升，下游行业如房地产、机械设备、纺织服装表现分化。
• 建议投资者关注工业生产与消费的联动效应，以及房地产市场后续走势，同时警惕部分下游行业如电影、航运的疲软表现。

信息披露

• 证券分析师：李慧勇（A0230511040009），联系方式：lihy@swsresearch.com。
• 研究支持：王健（A0230115120003），联系方式：wangjian3@swsresearch.com。
• 联系人：余子珍，电话：(8621)23297818×7595，邮箱：yuzz@swsresearch.com。
• 机构销售团队：详见表格，提供不同地区联系人信息。
• 法律声明：本报告仅供申万宏源证券研究所客户使用，不构成投资建议，客户需自行承担风险。

附注

• 文档来源：申万宏源研究。
• 图表来源：WIND、申万宏源研究。
• 文档网址：www.baogaoba.xyz。