20141130-兴业证券-环保_周报-水十条预计年底出台_水务板块再度活跃_15页_766kb

环保周报总结

核心内容

本周环保周报主要围绕政策动态、行业趋势、公司动态及投资策略等方面进行分析，重点强调了水十条政策预期发布、雾霾治理对环境监测与VOCs治理板块的利好，以及脱硫脱硝运营和水务板块的持续增长。同时，多家环保企业发布了重要公告，包括股权激励、并购重组、项目进展等，反映出行业在政策驱动下的快速发展。

主要观点

1. 政策利好推动板块上涨

• 水十条预计年底出台，水务及水处理板块再度活跃，政策预期将带动相关企业估值提升。
• 国务院发布多项政策，包括《大气污染防治法（修订草案）》、《创新重点领域投融资机制鼓励社会投资的指导意见》及《加强环境监管执法的通知》，进一步推动环保行业规范化和市场化发展。
• 污染权交易、碳交易试点、第三方治理等政策逐步落地，为环保企业提供更多发展机遇。

2. 投资建议：聚焦三大主线

• 环境监测与VOCs治理：雾霾治理将推动相关板块估值提升，建议关注聚光科技、先河环保、宝馨科技、汉威、雪迪龙。
• 锅炉排放标准趋严：燃煤锅炉供热面临升级机遇，替代方案如生物质供热、高压电极锅炉等前景良好，推荐关注迪森股份、宝馨科技、亿利能源。
• 水务运营与水处理：政策预期和市场表现良好，建议优先配置巴安水务、碧水源、国中、首创股份、中山公用。

3. 行业与公司动态

• 国电清新发布股权激励方案，行权条件为15-17年净利润增速不低于85%、170%、270%，显示出公司对未来增长的信心。

• 公司在脱硫脱硝运营方面有较大项目支撑，包括图木舒克、神华店塔等项目将为业绩增长提供保障。

• 公司还筹划设立专项产业基金，推动外延式扩张，强化其在环保-节能平台型公司的定位。

• 凯迪电力完成重大资产注入，注入资产包括生物质发电、风电、水电及林地资产，打造清洁能源平台，提升公司盈利能力和市场竞争力。

• 隆华节能新任总经理增持股份，显示对公司发展前景的看好。公司本部冷却器业务虽有短期波动，但订单充足，预计明年将放量。

• 津膜科技进行非公开发行，募集资金用于东营污水处理厂、膜材料研发及补充工程资金，提升研发实力和项目执行力。

关键信息

1. 重点公司估值与评级

2. 行业与政策动态

• **《大气污染防治法（修订草案）》**通过，强化污染源治理与区域联防联控。
• 排污权交易试点将在2015年3月底启动，2017年制度基本建立。
• 环境监管执法强化，包括全面排查、执法稽查、黑名单制度等。

3. 个股表现

• 上周涨幅前三：凯迪电力（33.2%）、隆华节能（21.6%）、津膜科技（11.8%）。
• 上周跌幅前三：东江环保（-2.8%）、盾安环境（-2.8%）、中国天楹（-1.7%）。

4. 公司动态

• 国电清新：拟授予1500万份股票期权，涉及公司总股本的2.82%，行权价21.81元/股。
• 雪迪龙：与思路创新等设立合资公司拓展环境物联网业务。
• 格林美：投资1.65亿元拓展汽车综合利用项目。
• 聚光科技：调整股权激励方案，激励对象由194人减少至190人。
• 启源装备：股东减持64万股，仍持有12.3%股份。
• 盾安环境：股东减持430万股，仍持有5.5298%股份。

风险提示

• 外延并购低于预期：可能影响公司未来业绩增长。
• 脱硫脱硝业务不及预期：可能影响公司盈利能力。
• 政策执行力度不足：可能影响行业整体发展。

行业与个股表现

• A股环保指数上涨5.04%，其中水处理工程与耗材板块涨幅最大（6.58%）。
• 水务运营板块上涨5.59%，大气工程板块上涨4.01%，监测板块上涨3.61%，固废板块上涨2.65%。
• 港股环保板块小幅下跌0.12%。

附：重要时间节点

投资策略总结

• 四季度重点推荐三条投资主线：环境监测与VOCs治理、锅炉排放升级、水务运营与水处理。
• 股权激励和产业基金设立将推动公司外延式发展，提升未来增长潜力。
• 需关注政策执行力度、并购进展及行业竞争格局变化。