2017-环保行业：水十条开启2万亿污水处理市场_25页-2mb

报告摘要

独家收集：水十条开启2万亿污水处理市场

核心内容概述

本报告分析了中国污水处理行业的现状及未来市场潜力，重点探讨了“水十条”政策对污水处理市场的影响。报告指出，中国水资源总量虽大，但人均水资源匮乏，且水质污染严重，尤其是化工行业污水处理能力不足，亟需提升。随着“水十条”的即将出台，污水处理行业将迎来2万亿的市场增长机会，工业废水处理成为政策重点。

主要观点

中国水资源状况严峻：2013年中国水资源总量为2.8万亿立方米，人均水资源仅为世界平均水平的1/3，劣V类水占比高达15%。
工业废水处理市场潜力巨大：2013年工业废水排放量为209.8亿吨，其中化工废水排放量为93亿吨，处理比例仅为44%，远低于城市污水处理的78%。
“水十条”政策影响深远：政策标准严格，治理目标为2017年前消灭劣五类水，比预期提前。预计治理投入达2万亿，推动污水治理行业长期发展。
政策推动市场化机制：PPP模式被重点强调，有助于解决民企资金问题，促进多元化投资。
化工废水处理技术壁垒高：污染物成分复杂，处理难度大，需要专业技术公司提供解决方案。

关键信息

政策背景：2015年新《环保法》实施，环保执法趋严，违法成本大幅增加。
市场测算：化工废水处理市场空间预计每年为1993.9亿元，是城市污水的近3倍。
市场细分：
- 新建工程：年市场需求约1227.6亿元。
- 运营市场：年市场需求约766.3亿元。
投资标的推荐：
- 万邦达：工业废水治理龙头，介入PPP模式，具备丰富经验与资金实力。
- 三维工程：从石化脱硫转型污水处理，拥有相关专利技术。
- 碧水源：市政污水治理龙头，积极拓展工业废水处理，拥有MBR膜技术。
- 津膜科技：拥有先进的CMF与SMF膜技术，业务涵盖多个领域。

投资建议

万邦达：预计2015~2017年贡献EPS分别为0.62元、0.84元、1.29元，按40倍PE计算，合理股价分别为57.30元、71.66元、100.29元，对应市值分别为140.4亿元、175.6亿元、245.8亿元。
三维工程：预计2015~2017年贡献EPS分别为0.03元、0.05元、0.08元，合计EPS分别为0.74元、1.03元、1.60元，合理股价分别为29.60元、41.10元、63.96元，对应市值分别为98.6亿元、136.9亿元、213.0亿元。
碧水源：预计2015~2017年贡献EPS分别为0.88元、1.55元、2.01元，按40倍PE计算，合理股价分别为35.20元、62.00元、80.40元，对应市值分别为140.8亿元、620.0亿元、804.0亿元。
津膜科技：预计2015~2017年贡献EPS分别为0.39元、0.59元、0.80元，按40倍PE计算，合理股价分别为15.60元、23.60元、32.00元，对应市值分别为118.4亿元、174.4亿元、256.0亿元。

风险提示

合同工期进度低于预期。
未来订单规模低于预期。

市场空间与增长潜力

化工废水市场空间：未来每年约2000亿元，远高于城市污水市场。
城市污水市场空间：预计每年约706.8亿元。
市场增长驱动因素：
- 化工废水排放量年均增长率高达54%。
- 化工污水处理比例低，提升空间大。

技术与工艺分析

城市污水处理：工艺相对简单，以活性污泥法、生物膜法、氧化法、氧化塘法为主，投资与运营成本较低。
工业废水处理：技术复杂，需综合多种工艺，投资与运营成本高，例如万邦达榆横项目吨污水处理运营费为5.9元。
膜技术应用：津膜科技拥有先进的CMF与SMF膜技术，适用于大规模污水处理。

公司分析

万邦达：主营工业废水处理，具备PPP项目经验，市场占有率约0.5%。
三维工程：转型污水处理，拥有4项相关专利，预计未来将进一步拓展业务。
碧水源：市政污水治理龙头，积极拓展工业治污，市场占有率有望提升至5%以上。
津膜科技：拥有完整的膜技术产业链，产品远销海外，市场占有率有望提升至5%以上。

行业趋势与政策影响

政策推动：“水十条”政策将促使工业废水处理市场快速发展。
市场化机制：PPP模式将促进政府与社会资本的合作，提高污水处理效率。
技术发展：膜技术、生物处理技术等将逐步应用，提高污水处理能力。

总结

本报告指出，随着“水十条”政策的实施，中国污水处理市场将迎来快速发展，尤其是化工废水处理领域。市场空间巨大，预计未来每年达2000亿元，远高于城市污水市场。行业技术壁垒高，成本费用高，亟需技术领先的专业化公司。万邦达、三维工程、碧水源和津膜科技作为重点推荐公司，具备良好的技术储备和市场前景，有望在未来的污水处理市场中占据重要地位。

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