20240804-德邦证券-医药行业周报_下半年医药配置思路需紧跟政策导向_16页_1mb

德邦证券医药生物行业周报2024年8月4日 投资要点

1. 政策导向下投资主题

• 关注政策利好板块，尤其是DRGs推行背景下手术和门诊场景相关的标的，如麻醉刚需药物（人福医药、恩华药业）和门诊检测用药（九典制药）。
• 血制品受牌照壁垒和供需限制支撑（天坛生物、派林生物），维生素价格因供给紧张上行（浙江医药）。
• 创新药发展受益于政策落地与投融资改善，推荐关注和黄医药、康方生物等创新药链标的。

2. 行情回顾

• 板块周涨幅：申万医药生物指数上涨32%，跑赢沪深300指数39%，估值达268倍。
• 市值分化：医疗服务（+768%）、化学原料药（+593%）涨幅显著；医药商业、医疗器械表现平稳或偏弱。
• 个股波动：市场出现较大分化，部分概念股如香雪制药涨幅超700%，但整体跌多涨少。

3. 投资策略

• 下半年主线：医保支出占比提升的品种与全球竞争力的出口链企业，并瞄准创新药、中药、部分器械子领域。
• 月度组合推荐：人福医药、恩华药业、派林生物、和黄医药、康方生物、仙琚制药、鱼跃医疗。

4. 风险提示

• 政策持续趋严风险：如集采、DRG控费对部分产品价格挤压；
• 行业竞争加剧：药品耗材国产替代加速可能导致毛利率下降；
• 需求不及预期：宏观经济下行或医保支付压力或抑制终端需求。

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