20220125-湘财证券-中药行业周报_第七批国采开始报量_关注中药细分领域龙头企业_12页_727kb

中药行业周报总结

核心内容

本周中药Ⅱ指数下跌 7.81%，受行业事件及政策影响，医药板块整体回调。中药板块PE（TTM）为 34.57X，环比下降 2.92X，PB（1f）为 3.18X，环比下降 0.26X，当前估值仍高于近一年中位水平，相对于沪深300的溢价率为 153.65%。

中药材市场整体呈现上行趋势，上周重点跟踪中药材价格总指数为 211.04点，环比上涨 0.9个百分点。其中，矿物类药材价格涨幅最大，持续上涨。由于春节临近，下周中药材市场或将休市，价格预计出现小幅波动。

第七批国家组织药品集中采购（国采）正式启动报量，预计3月发布采购方案，4-5月报价、开标，6-7月执行。中药行业短期内面临集采带来的压力，但中成药和配方颗粒的集采有望在2022年大范围实施，整体政策支持力度较大。

主要观点

• 政策支持是行业发展的最大催化因素，包括医保支付政策、中药饮片加成不超过25%等，为中药行业带来政策红利和新增需求。
• 需求端：医药行业的刚需特性和消费升级共同支撑中药行业需求平稳增长。
• 业绩端：中药行业走出低点，呈现边际改善趋势。
• 估值端：中药行业经过估值修复后仍具有一定的估值优势。
• 投资机会：建议关注政策鼓励领域和政策避风港领域，重点关注具备研发实力、品牌优势及产业链延伸能力的中药企业。

关键信息

1. 板块及个股表现

• 中药Ⅱ指数：本周下跌 7.81%，2020年以来涨幅为 22.35%。
• 表现居前的公司：精华制药、上海凯宝、吉林敖东、片仔癀。
• 表现靠后的公司：陇神戎发、汉森制药、亚宝药业、信邦制药、龙津药业。

2. 行业估值

• PE（TTM）：34.57X，环比下降2.92X，近一年最大值为39.7X，最小值为28.78X。
• PB（1f）：3.18X，环比下降0.26X，近一年最大值为3.56X，最小值为2.57X。
• 估值溢价率：153.65%，高于市场基准。

3. 重点中药材数据跟踪

• 中药材价格总指数：211.04点，环比上涨0.9个百分点。
• 矿物类药材：价格涨幅居首，持续上涨。
• 其他药材类别：包括植物根茎类、茎木类、皮类、叶类、花类、果类、全草类、藻菌类、树脂类、动物类等均有不同程度的涨跌。

4. 投资建议

• 关注现代化中药创新：研发实力强、布局大品类（如心脑血管、儿科用药）的中药企业。
• 关注品牌中药：配方、原材料优势共同构筑品牌中药护城河。
• 受益消费升级：产业链延伸、品牌优势强的中药企业。

风险提示

• 行业政策趋严；
• 行业及上市公司业绩波动风险。

分析师声明

分析师许雯具有证券投资咨询执业资格，以独立、诚信、谨慎、客观的原则出具本报告，报告准确反映了其研究观点，不因报告内容而获得任何形式的补偿。

投资评级体系

• 买入：未来6-12个月投资收益率领先沪深300指数 15% 以上；
• 增持：未来6-12个月投资收益率领先沪深300指数 5%-15%；
• 中性：未来6-12个月投资收益率与沪深300指数相差 -5% 至 5%；
• 减持：未来6-12个月投资收益率落后沪深300指数 5% 以上；
• 卖出：未来6-12个月投资收益率落后沪深300指数 15% 以上。

重要声明

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