20230404-湘财证券-中药行业周报_中成药集采规则落地_业绩逐步兑现推升板块估值修复_12页_645kb

中药行业周报总结

核心内容

2023年4月4日发布的中药行业周报指出，中药板块在上周表现强劲，成为医药生物行业中的领涨板块，周涨幅达5.08%，2023年以来累计涨幅为9.89%，居医药各子板块之首。行业整体估值处于低位，具备一定的修复空间。

主要观点

• 板块表现：中药板块在上周上涨5.08%，显著高于其他医药子板块。其中，太极集团、康缘药业、达仁堂、东阿阿胶、江中药业等公司涨幅居前；*ST辅仁、*ST吉药、大理药业、黄山胶囊、国发股份等公司涨幅靠后。
• 估值情况：中药板块当前PE（TTM）为23.38X，处于近一年波动区间内；PB（1f）为2.95X，较年初有所上升。中药板块相对沪深300的估值溢价率为93.84%，显示其估值仍处于历史中枢以下，具备修复潜力。
• 中药材价格：上周中药材价格总指数小幅回落，跌幅为0.4%。从中药材类别来看，五类上涨，七类下跌，树脂类药材涨幅最大，表明部分品类仍具上涨动能。
• 集采规则落地：中成药国采规则已正式实施，涉及30个省级单位，采购周期为2年，可延长1年。规则不仅关注价格，还重视产品质量、生产能力、供应稳定性等，预计价格降幅温和，市场份额大的企业更具优势。
• 业绩兑现：截至2023年4月4日，21家中药上市公司中，有19家实现营收正增长，15家实现归母扣非净利润正增长，8家公司增速超过20%，显示出中药行业整体业绩回暖趋势。
• 投资主线：2023年中药行业投资建议聚焦三大主线：传承创新、集采双目录驱动、抗疫相关中药品种。

关键信息

• 行业评级：维持“增持”评级。
• 政策支持：中药传承创新政策持续细化，鼓励创新并提升质量与安全性。
• 集采影响：集采规则温和，独家品种价格降幅较小，优势企业有望实现以价换量。
• 医保目录调整：中成药在医保和基药目录中的持续扩容，有助于提升医院端销售。
• 疫情相关机会：新冠新阶段及流感等疫情对中药行业带来新的增长机会，特别是预防及治疗类中药产品。

风险提示

• 行业政策趋严；
• 行业及上市公司业绩波动风险。

行业表现概览

行业估值趋势

• PE变化趋势：中药板块PE（TTM）为23.38X，处于近一年的波动区间，历史最大值为36.11X，最小值为17.27X。
• PB变化趋势：当前PB为2.95X，近一年最大值为3.22X，最小值为2.22X。
• 估值溢价：中药板块相对沪深300的估值溢价率为93.84%，显示估值仍处于历史低位。

重点中药材价格跟踪

• 总价格指数：上周中药材价格总指数为250.11点，较前一周下跌0.4%。
• 类别价格变化：
  • 植物根茎类、茎木类、皮类、叶类、花类、果种类、全草类、藻、菌、地衣类、树脂类、其他类、动物类、矿物类等均有价格定基与环比数据，显示不同品类价格波动情况。

投资建议

• 传承创新：关注创新中药和品牌中药，政策支持有助于提升行业竞争力。
• 集采双目录：关注独家品种和OTC品种，政策温和有利于企业以价换量。
• 抗疫相关：关注预防及治疗类中药品种，疫情带来新的市场需求。

重要声明

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