20210727-爱建证券-利率债周报_流动性宽松延续_长短端利率普遍下行_13页

爱建证券有限责任公司利率债跟踪报告总结

核心内容概述

本报告为爱建证券研究所于2021年7月27日发布的利率债跟踪报告，重点分析了中国及海外债市的流动性、一级市场发行情况、二级市场收益率变化及宏观高频数据表现。

主要观点

1. 流动性观察

• 公开市场操作：上周央行货币投放与回笼均为500亿元，净投放为0亿元。本周未开展MLF操作。
• 货币市场利率：
  • 银行间质押式回购利率波动明显，DR001加权平均利率下跌4个BP至2.04%；
  • DR007加权平均利率下跌7个BP至2.11%；
  • DR014加权平均利率上涨19个BP至2.34%。
  • Shibor隔夜利率下跌6个BP至2.06%，1月和3月Shibor利率保持稳定。
• 市场成交量：本周银行间质押式回购日均成交量为44577.27亿元，较上周减少1423.57亿元。

2. 一级市场

• 本周利率品种共发行15818.28亿元，到期偿还10600.53亿元，净融资额达5217.75亿元。
• 其中，国债发行额为2004.5亿元，地方政府债发行额为1924.35亿元，政策性银行债发行额为1125.8亿元。

3. 二级市场

• 国债收益率普遍下行：
  • 十年期国债收益率为2.91%，较上周五下跌3个BP；
  • 五年期国债收益率为2.74%，下跌4个BP；
  • 二年期国债收益率为2.47%，下跌3个BP。
• 国开债收益率也普遍下行：
  • 十年期国开债收益率为3.30%，下跌4个BP；
  • 七年期国开债收益率为2.27%，下跌5个BP；
  • 五年期国开债收益率为3.05%，下跌3个BP；
  • 三年期国开债收益率为2.76%，下跌10个BP；
  • 一年期国债收益率为2.32%，下跌7个BP。

4. 宏观高频数据跟踪

4.1 通胀

• 农产品批发价格200指数及猪肉平均价显示农产品价格略有波动；
• RJ/CRB商品价格指数和南华工业品指数反映工业品价格趋势；
• 布伦特原油和WTI原油价格保持稳定，但需关注未来走势。

4.2 房地产

• 30大中城市商品房成交面积略有变化，反映市场活跃度；
• 100大中城市供应土地规划建筑面积显示土地供应情况。

4.3 汽车

• 乘用车日均销量同比数据反映汽车市场表现；
• 唐山钢厂高炉开工率显示钢铁行业生产情况。

4.4 钢铁

• Myspic钢材价格指数显示钢材价格走势；
• 钢铁行业开工率数据反映生产活动变化。

4.5 煤炭

• 全国煤炭价格指数显示煤炭价格变动趋势。

4.6 水泥

• 全国水泥价格指数反映水泥行业价格波动。

5. 海外债市

• 美债收益率及期限利差数据反映美国市场情况；
• 日本、德国国债收益率数据提供国际对比视角。

关键信息

• 利率趋势：整体利率债市场收益率普遍下行，显示市场对经济前景的乐观预期。
• 流动性：央行操作保持中性，货币市场利率波动较小。
• 市场情绪：市场情绪偏向宽松，资金面较为充裕。
• 风险提示：报告提示海外货币政策和疫情控制情况可能对市场产生扰动。

投资评级说明

• 公司评级：分为强烈推荐、推荐、中性和回避四个等级，依据未来6个月内个股相对大盘的涨幅。
• 行业评级：分为强于大市、同步大市和弱于大市，依据行业相对市场基准指数的收益率表现。

重要免责声明

• 本报告基于公开信息整理，不保证信息的准确性和完整性。
• 报告观点仅供参考，不构成投资建议。
• 报告版权归属爱建证券有限责任公司，未经授权不得使用或传播。