固收：转债修复行情下如何做结构性配置？-240630-东吴证券-14页_482kb

东吴证券2024年6月30日发布的固收周报《转债修复行情下如何做结构性配置？》，围绕当周转债市场情绪修复的基本面，分析认为当前修复行情长度或将不低于6个月，并提出三个策略方向。

从市场表现看，该周转债市场整体触底修复，低价指数领涨，转股溢价率大幅上升，主要分布在90元以下价格区间的个券表现突出。分析师认为修复进程可能分两阶段，当前跌穿债底的个券历史占比较低，构成修复基础。

后续投资策略上，建议关注：一是在信用瑕疵标的中区分定价信用风险和名义/实际兑付风险，精选个券；二是在前期低价标的回撤中寻找配置机会，特别是光伏、锂电等优 质标的；三是适度增配银行系转债，以获得确定性收益。报告重点提及的潜在下修标的包含文科转债、银行类个券等。

风险方面提示正股退市、流动性收紧、股票市场进一步调整及地缘政治等不确定因素影响转债走势。附图表显示行业间转股溢价率变动、平价变动等情况，供投资者参考。建议投资者在策略实施前务必阅读免责声明。