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文档总结

核心内容概述

本报告为招银国际环球市场发布的每日投资策略分析，涵盖全球市场动态、中国股市表现、宏观经济与行业公司点评等内容，重点分析了特朗普提名沃什为美联储主席对市场的影响，以及科技、医药等行业的投资机会。

主要观点与关键信息

全球市场动态

• 特朗普提名沃什为美联储主席：市场贴上“鹰派”标签，美元走强，黄金、白银、基本金属及比特币等资产下跌。
• 美债收益率曲线陡峭化预期：市场预期沃什支持“缩表+降息”，推动10年期美债收益率小幅上升。
• 美股表现：材料、信息技术与工业板块下跌，必选消费、医疗保健与能源板块上涨。
• 加密货币下跌：受散户需求低迷、ETF外流及监管延迟影响，加密货币持续走弱。
• 地缘风险下降：特朗普称美伊谈判进展，格陵兰岛问题接近解决，推动原油价格下跌。

中国股市表现

• 恒生指数与恒生国企指数：小幅上涨，年内涨幅显著。
• 恒生科技指数：下跌1%，年内涨幅有限。
• A股表现：有色金属、钢铁与食品饮料跌幅较大，通信、电子与农林牧渔上涨。
• 南向资金：净买入32.22亿港元，石药、小米与阿里巴巴获净买入，紫金矿业、中移动与中海油被净卖出。
• 美元/人民币反弹：反映市场对美元走强的预期。

宏观点评：中国经济

• 制造业PMI：1月回落至收缩区间，显示需求走弱，尤其是出口订单下降。
• 服务业与建筑业PMI：继续收缩，固定资产投资止跌回稳压力加大。
• 政策预期：预计“两会”前后开启新一轮政策宽松，包括房贷利率下调和财政补贴增加。
• GDP增速预测：2026年全年GDP增速可能从2025年的5%降至4.6%。

行业点评：科技行业

• 苹果FY1Q26业绩超预期：收入同比增长16%，受益于iPhone销售及中国市场复苏。
• 毛利率提升：达到48.2%，高于市场预期。
• 未来展望：iPhone折叠机/18系列更新、高端市场份额增长及与谷歌AI合作将推动业绩增长。
• 推荐公司：立讯精密、瑞声科技、鸿腾精密和比亚迪电子。

公司点评：Thermo Fisher

• 4Q25业绩强劲：收入同比增长7.2%，经调整EPS增长7.7%，高于预期。
• 2026年指引：预计收入同比增长3.9%-5.9%，经调整EPS增长5.9%-8.4%。
• 客户结构改善：药企和Biotech需求复苏，带动业绩增长。
• 收并购强化竞争力：收购Solventum、赛诺菲工厂及Clario，提升CDMO与CRO业务。
• 盈利预期上调：2026年收入预测上调8%，毛利率提升0.5个百分点，净利润上调4%。
• 维持买入评级：目标价670美元，基于22xFY27EP/E估值。

公司点评：正力新能

• 2025年电池销量上调：预计销量19.6GWh，平均售价提升，毛利率有望提高。
• 净利润大幅增长：预计同比增长550%，达到5.91亿元。
• 2026年展望：销量预测维持30GWh，收入与净利润均上调。
• 客户结构优化：丰田、大众、上汽等优质客户新增，提升盈利可见度。
• 维持买入评级：目标价18港元，基于22xFY27EP/E估值。

投资评级说明

• 买入：股价未来12个月潜在涨幅超过15%。

• 持有：股价未来12个月潜在变幅在-10%至+15%之间。

• 卖出：股价未来12个月潜在跌幅超过10%。

• 未评级：未给予投资评级。

• 行业投资评级：

  • 优于大市：行业预期跑赢大市。
  • 同步大市：行业预期与大市一致。
  • 落后大市：行业预期跑输大市。

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