20240630-东吴证券-固收周报_转债修复行情下如何做结构性配置__14页_923kb

固收周报总结：转债市场修复与投资策略

摘要：6月份转债市场经历触底修复行情，尤其在信用报告公布后，低风险指数领涨。市场情绪一致性下降，负反馈循环打破，负alpha分化，公司采取大股东回购、高管增持等自救措施。学习效应普遍存在，导致市场分化和错杀率下降。修复斜率将进入平缓阶段，历史数据显示修复基础稳固，时长或超6个月。策略上，关注信用瑕疵债券、低赔率低价债和银行系转债；风险包括正股退市、流动性收紧等。

市场回顾：6月24日至28日，转债指数上涨0.46%，但正股市场总体下跌，多数行业承压，成交量激增或缩量不一。转债交易情绪优于正股，投资者偏好确定性核心资产。

投资策略：建议区分信用风险维度，对信用瑕疵标的保持警惕；配置低风险低价债券，如天23转债、隆22转债；适度增配银行转债，如南银转债，目标复位5月中旬高位。同时关注高下修概率债。

风险提示：包括正股退市、信用违约、权益超跌、地缘政治和政策调控风险等，需谨慎操作。

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