20170315-兴业证券-重庆汽车经销商草根调研_终端需求结构性分化_12页_482kb

重庆汽车经销商草根调研总结

核心内容

本报告基于对重庆地区多家汽车经销商的实地调研，分析了2017年1-3月汽车终端市场的需求变化、库存情况、价格策略、车型表现及各品牌市场策略。整体来看，市场仍存在结构性分化，部分品牌表现优于市场平均水平，但也面临需求低迷带来的挑战。

主要观点

• 市场需求偏淡：受去年购置税减半优惠透支影响，2017年1-2月终端销量同比下降2.8%，3月初虽有所恢复，但整体仍不及1月和去年底。
• 库存水平可控：多数品牌库存较低，尤其是自主品牌，如广汽传祺库存仅1个月，长城哈弗库存为2个月，表明市场供应紧张，厂家压力不大。
• 价格战风险有限：折扣幅度较小，部分品牌如哈弗H6仅提供1000元优惠，整体价格战风险可控。
• 部分车型供不应求：如哈弗H2S、吉利的远景SUV和帝豪GS等，因新车上市或市场热度，车源紧张，需等待。
• 产品结构分化明显：各品牌在车型定位、价格区间、客户群体等方面存在明显差异，如红蓝标定位不同，影响客户群体。
• 市场表现差异大：自主品牌受益于首次购车需求，门店数量较多，而豪华车市场相对饱和，门店数量较少。
• 厂商策略变化：长城汽车正推动渠道下沉，重点发展二级市场；吉利汽车通过分网络销售、新品推出及营销投入提升市场表现；广汽传祺则依靠GS4等主力车型维持销售。

关键信息

一、重庆市场概况

• 重庆市2015年民用汽车保有量为278.6万辆，千人保有量为92辆，市场仍有较大发展空间。
• 市场需求结构性分化，部分车型仍需等车，部分车型表现稳定。

二、长城汽车调研

• 门店分布：重庆有7家哈弗店，其中2家为红标店，3家为蓝标店。
• 销量情况：2016年哈弗店销量达4800台，2017年1-2月销量分别为460台和280台，3月销量惨淡。
• 库存控制：库存水平合理，为2个月，比去年高点有所改善。
• 车型分析：
  • H6：换代车型4月上市，价格定位12-15万，主打运动风格。
  • H6 Coupe：价格在13-14万，销量约50台。
  • H2S：2月上量快，目前货源紧张，预计3月可售出30台，加二级店可达到80台。
  • H7：月销20台左右，定位15-19万，客户群体偏中年。
  • H8：降价2.5万，厂家承担60%，经销商承担40%，主力价格16-18万。
  • H9：销量稳定，优惠2万，主力价格22-23万，月销千把台。
• 渠道策略：长城汽车推动渠道下沉，计划在二级市场开设直营4S店，提升销量。

三、吉利汽车调研

• 门店分布：重庆有6家吉利4S店，L网4家，G网2家。
• 销量情况：1-2月销量分别为67台和48台，全年目标1500台，但上半年库存不足，影响销售。
• 车型分析：
  • 远景SUV：主力价格7.5万-10万，优惠1500元购置税补贴，月销2-30台。
  • 帝豪GS：月销20-30台，库存不足，需等待。
  • 博越：月销约180台，1.8T版本需等两个月。
  • 博瑞：月销20-30台，配置好但价格偏高，优惠8000元，主力价格12-16万。
  • 帝豪：主力价格7.48万，优惠6000元，市场最大优惠可达1万。
  • 金刚：主力价格5万左右，优惠5000元，七三开。
• 商务政策：基础返利5个点，新品销售奖励高，但整体盈利压力较大。

四、广汽传祺调研

• 门店分布：重庆有6家传祺4S店，其中2家为二线网点。
• 销量情况：2016年销量为1780台，2017年前两个月销量仅300多台，3月销量更低。
• 车型分析：
  • GS4：主力车型，月销约13万-14万，优惠5000-6000元，月销约200台。
  • GS8：定位18-19万，7座SUV，但目前无现车，需等待。
  • GA6：主力价格12万左右，优惠8000元。
  • 速博：优惠7000元，无购置税补贴。
  • GA3：优惠2000-3000元，购置税补贴1000元。
• 市场策略：传祺通过GS4等车型维持销量，同时在国际车展期间提升销量。

投资建议

• 整体市场：投资评级为中性，行业表现与市场持平。
• 公司评级：
  • 买入：相对大盘涨幅大于15%
  • 增持：相对大盘涨幅在5%-15%之间
  • 中性：相对大盘涨幅在-5%-5%之间
  • 减持：相对大盘涨幅小于-5%

风险提示

• 需求持续低迷可能导致库存上升，厂商可能发起价格战。
• 新车型上市节奏及供应情况将影响整体销量表现。
• 部分车型因库存不足或价格策略问题，难以达到预期销量。

联系方式

投资建议关注重点

• 吉利汽车：新品推出、渠道下沉、营销投入。
• 广汽传祺：GS4表现稳定，GS8有潜力但需等待。
• 长城汽车：H6换代车型有爆款潜力，渠道下沉策略值得期待。

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