20220828-浙商证券-宁德时代-300750.SZ-宁德时代2022年半年报业绩点评_Q2盈利环比修复显著_上半年业绩超预期_3页_895kb

宁德时代2022年半年报业绩点评总结

核心内容

宁德时代在2022年上半年实现了显著的业绩增长，营业收入和净利润均大幅超过预期。公司持续推进技术创新与全球化布局，为未来增长奠定坚实基础。

主要观点

业绩表现超预期

• 营业收入：2022年上半年实现1129.7亿元，同比增长156.3%。
• 归母净利润：实现81.7亿元，同比增长82.2%。
• 扣非归母净利润：实现70.5亿元，同比增长80%。
• 二季度盈利修复：归母净利润66.8亿元，同比增长163.9%，环比增长347.1%。

业务结构分析

• 动力电池业务：上半年收入791.4亿元，同比增长159.9%。
• 储能业务：上半年收入127.4亿元，同比增长171.4%，但毛利率下降30.2个百分点，预计三季度后有所改善。
• 锂电材料业务：上半年收入136.7亿元，同比增长174.2%。
• 其他业务：上半年收入74.2亿元，同比增长88.3%，毛利率高达74.9%，毛利占比达26.3%。

技术创新与全球化布局

• 技术进展：推出2.2C快充技术、液冷CTP储能产品、麒麟电池，空间利用率突破72%，续航达1000公里。
• 钠电池进展：取得较快进展，客户反应良好，预计2023年进入量产。
• 全球市场拓展：与福特签订全球战略合作，拟在匈牙利建立欧洲第二工厂，进一步提升全球市占率。
• 全球市占率：2022年上半年达到34.8%，同比增长显著。

关键信息

财务摘要

• 总市值：1278.8亿元
• 总股本：24.4亿股
• 收盘价：524元

盈利预测

• 2022年归母净利润：272.04亿元（上调前为230.67亿元）
• 2023年归母净利润：434.63亿元
• 2024年归母净利润：587.22亿元
• 对应EPS：2022年11.15元/股，2023年17.81元/股，2024年24.06元/股
• 对应PE：2022年46倍，2023年29倍，2024年21倍

投资评级

• 股票投资评级：买入（维持）
• 行业投资评级：看好

风险提示

• 新能源汽车销量不及预期
• 产能投放不及预期
• 技术创新不及预期

财务比率分析

业绩亮点

• 收入与利润增长显著：上半年营业收入和净利润均实现大幅增长，尤其二季度盈利环比大幅改善。
• 毛利率回升：二季度毛利率环比提升7.4个百分点至21.9%，显示成本压力有所缓解。
• 研发投入加大：上半年研发费用57.7亿元，费用率5.1%，显示公司对技术创新的重视。
• 其他业务利润贡献突出：毛利率高达74.9%，毛利占比达26.3%，为公司提供稳定收入来源。

技术与市场策略

• 技术迭代加快：推出多项新技术，如麒麟电池、钠电池，提升产品竞争力。
• 出海提速：通过与福特签订战略合作、建设欧洲工厂，加速全球化布局。
• 储能业务发展：尽管毛利率下降，但收入增长迅速，预计未来价格传导机制将改善。

总结

宁德时代在2022年上半年表现出强劲的业绩增长和良好的市场拓展能力，技术创新和全球化布局成为其增长的主要驱动力。尽管毛利率有所下降，但公司通过成本控制和价格传导机制的改善，预计未来盈利能力将稳步提升。整体来看，公司具备较高的市场竞争力和增长潜力，投资评级为“买入”。