20231020-华安证券-宁德时代-300750.SZ-业绩符合预期_创新产品推出深化海外合作_3页

宁德时代研究报告总结

公司业绩

• 2023年三季度实现营收1054.31亿元，同比增长82.8%，环比增长52.1%。
• 归母净利达104.28亿元，同比增长106.6%，环比下降42.8%；扣非归母净利94.28亿元，同比增长29%，环比下降52%。
• 符合市场预期。

毛利水平

• 单季度毛利率为22.42%，环比上升0.46个百分点。
• 净利率下降主要由于人民币兑欧元升值导致的汇兑亏损。

创新产品与市场扩张

• 产品动态：麒麟电池已交付极氪和理想Mega新车型的创新产品；8月发布4C磷酸铁锂神行超充电池，预计年底量产。
• 市场份额：2023年1-8月全球动力电池装机份额36.9%，稳居世界第一；欧洲市占率达34.9%，同比增长8个百分点。
• 海外合作：与福特建立战略合作，布局德国、欧洲和北美工厂；与FlexGen和PrimergySolarLLC达成协议，供应储能产品及电池；深化换电网络，巧克力换电块已在多地批量生产。

投资建议

• 调调整体盈利预测：2023-2025年归母净利预计43.3亿、56.9亿、66.2亿元；对应P/E分别为19倍、14倍、12倍。
• 维持“买入”评级。

风险提示

• 动力电池需求不及预期、新技术发展不确定性、行业竞争加剧。