20150914-东兴证券-电力设备行业专题报告_终于等到你_26页_1mb

电力设备行业专题报告总结

核心内容

本报告聚焦于我国充电桩行业的发展现状、前景及投资机会，重点分析新能源汽车发展对充电桩行业的拉动作用、充电运营模式的优化、以及“互联网+”对充电桩行业带来的价值提升。报告认为，随着新能源汽车的快速增长，充电桩行业将迎来爆发式发展，并进入黄金发展期。

主要观点

1. 需求拉动行业建设提速

• 新能源汽车保有量达15.7万辆，充电桩数量不足3万，车桩比失衡达到4以上，表明充电设施严重不足。
• 预计2020年充电桩市场规模将达915亿元，2015~2020年复合增速达43%。
• 2015年上半年新能源汽车销量快速增长，预计2020年新能源汽车年产销量达200万辆，累计销量达500万辆，复合增速接近55%。

2. 充电运营渐入佳境

• 充电运营的盈利模式由单一的服务费模式向电力差价模式转变，具有长效性。
• 预计批发零售电价差为10%时，投资回收期为4.3年。
• 电改推动售电侧市场化，充电运营商有望获得更广泛的盈利空间。

3. “互联网+”提升潜在运营价值

• 充电桩作为能源与数据的核心枢纽，具备通信衍生的大数据服务、实体商业服务、金融支付服务等潜在价值。
• “O2O”模式通过线上APP与线下设备结合，提升用户导流和充电效率，实现智能化增值服务。
• 我国充电桩运营主要分为B2C、C2C模式，B2C模式具备强品牌效应，是当前主流。

关键信息

行业现状

• 充电桩建设由国网、南网主导，但实际运营困难，存在亏损。
• 2015年全国建成充电桩数量为2.8万个，充电站723座。
• 充电服务费由地方政府制定，不同城市存在差异。

市场预测

• 2020年交流充电桩市场规模预计达200亿元，直流充电桩预计达736亿元。
• 充电行业未来市场可达千亿，主要由乘用车和客车带动。

政策支持

• 中央及地方政府出台多项补贴政策，鼓励充电设施建设。
• 新电改推动售电侧市场化，为充电运营商带来新的盈利模式。
• 充电标准正在逐步统一，以提高充电桩的兼容性与使用效率。

投资策略

• 奥特迅：推荐其作为充电设备制造商，具备技术优势与市场拓展能力，预计2015~2016年EPS分别为0.56元和0.83元，PE分别为54.71倍和37倍。
• 特锐德：推荐其在充电运营环节的布局，具备先发优势与互联网思维，预计2015~2016年EPS分别为0.3元和0.41元，PE分别为80.04倍和58.86倍。

行业重点公司盈利预测与评级

风险提示

1. 新能源汽车行业增长低于预期
2. 电改政策实施效果不达预期

分析师简介

• 郑闵钢：房地产行业首席研究员，拥有多年研究经验，曾获多项分析师奖项。
• 史鑫：新能源行业研究员，具备产业研发及项目管理经验，专注于新能源汽车、光伏等领域。

联系方式

• 郑闵钢：010-66554031，zhengmqdxs@hotmail.com
• 执业证书编号：S1480510120012

行业评级体系

• 公司投资评级：推荐（相对强于市场基准指数收益率5%~15%）
• 行业投资评级：看好（相对强于市场基准指数收益率5%以上）

行业背景与趋势

• 充电桩行业作为新能源汽车的配套产业，受新能源汽车尚未规模化及自身商业模式限制而发展缓慢，但政策倾斜和商业运营模式改善将推动行业发展。
• 充电桩行业具备较大的市场潜力，未来将成为能源互联网的重要枢纽，实现数据沉淀和增值服务。
• 随着“互联网+”的引入，充电桩运营模式将更加智能化，提升用户体验和运营效率。

总结

充电桩行业在新能源汽车的推动下进入黄金发展期，未来市场空间巨大。政策扶持和电改推动盈利模式创新，而“互联网+”则提升了运营价值。重点公司如奥特迅和特锐德，凭借技术优势、运营模式及互联网布局，具备较高的投资价值。