20150914-浙商证券-浙商晨报_30页_1mb

文档内容总结

核心内容概述

本报告发布于2015年9月14日，主要围绕宏观经济形势、行业研究及个股点评展开。报告指出，8月宏观经济数据整体偏弱，尤其是工业和消费领域，但部分行业如战略新兴产业和部分细分领域表现出稳定增长态势。同时，报告对国企改革政策进行了深入解读，并推荐了一些具有成长潜力的上市公司。

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主要观点与关键信息

1. 宏观经济分析

• 经济下行压力凸显：5-6月的企稳迹象未能延续，三季度经济下行压力显现。
• 工业与消费数据：
  • 工业增加值增速为6.1%，发电量增速为1%。
  • 消费增速为10.8%，实际增速为10.4%。
• 投资数据：
  • 固定资产投资增速为10.9%，其中房地产投资增速为3.5%，制造业投资增速为8.9%。
  • 基建投资增速为18.4%，有所回升。
• 进出口数据：
  • 出口增速为-5.6%，进口增速为-13.9%，贸易顺差扩大。
• 物价情况：
  • CPI同比上涨0.4个百分点至2%，主要由食品价格上涨推动。
  • PPI同比下滑至-5.9%，受需求疲弱和大宗商品价格下跌影响。
• 金融数据：
  • 8月社融规模增量为1.08万亿元，比上月增加3404亿元。
  • 人民币贷款余额同比增长15.4%，M2增速为13.3%，与上月持平。
  • M1同比增长9.3%，较上月高2.7个百分点。

2. 策略研究：传统行业与战略新兴产业对比

• 传统产业：面临下行压力，投资收益推动净利润增长，但资产周转率下降是盈利提升的主要障碍。
• 战略新兴产业：
  • 处于稳定成长期，成长能力、盈利能力、运营能力均优于主板。
  • 新材料、新一代信息技术、新能源汽车等子行业表现突出。
  • 现金流明显改善，尤其是新材料和新一代信息技术产业。
  • 建议关注净利率/总资产周转率提升带来净资产收益率增长的行业，如非银金融、化工、传媒等。

3. 国企改革点评

• 政策背景：中共中央、国务院发布《关于深化国有企业改革的指导意见》，明确改革方向。
• 改革突破：
  • 国企分类管理，为不同类别企业设定不同改革目标。
  • 市场化经营管理，推动职业经理人制度。
  • 强调管资本而非管企业，建立三级国资管理体系。
  • 混合所有制改革强调“双向互动”，吸引非国有资本参与。
  • 员工持股计划优先支持技术密集型企业。
• 投资建议：
  • 关注“大集团、小公司”型央企旗下的上市公司。
  • 建议重点跟踪哈电集团、中盐公司、中轻集团及地方国企如嘉凯城、浙江东方。

4. 行业研究

4.1 房地产市场

• 市场表现：房地产销售数据有所改善，但投资数据尚未明显回升。
• 市场动态：
  • 土地市场成交萎缩但价格上升。
  • 一线城市商品房成交面积环比增长49%，二线城市增长12%，三线城市增长11%。
  • 住宅市场出现跳价现象，尤其在学区房领域。

4.2 半导体行业

• 投资机会：
  • 主动型投资：Fabless和新材料领域。
  • 被动型投资：关注制造环节的龙头企业。
• 推荐标的：
  • 同方国芯（FPGA、工业电子）
  • 中颖电子（MCU、智能家居）
  • 东软载波（载波通信、智能家居）
  • 歌尔声学（MEMS、可穿戴设备）
  • 扬杰科技（SiC）
  • 三安光电（GaN、GaAs）
  • 通富微电（封测龙头）
  • 七星电子（制造设备）
  • 兴森科技（测试板材）
• 行业新闻：
  • 国内快速充电芯片成功量产。
  • 北斗导航产业迎来巨头投资热潮。

4.3 中医药行业

• 行业现状：
  • 中医药发展迅速，但标准化建设仍需加强。
  • 2015年中药工业总产值达5654亿元。
• 问题与挑战：
  • 种植环节缺乏系统性，存在农药残留、重金属等问题。
  • 炮制环节技术传承不足，影响产品质量。
  • 储存流通环节缺乏规范，存在掺假、运输等问题。
  • 处方环节存在别名复杂、同名异物等问题。
  • 患者环节存在过度依赖网络信息、滥用滋补药等现象。
• 投资建议：
  • 关注同仁堂、广誉远、天士力、珍宝岛、奇正藏药等企业。

4.4 军工行业

• 市场表现：中信军工板块小幅下跌0.01%，但兵器兵装板块涨幅达7.18%。
• 行业动态：
  • 通信技术试验卫星成功发射。
  • 天津直升机博览会展示未来军工技术。
  • 北斗导航应用加速，商业巨头加大投入。
• 推荐标的：
  • 金信诺（涨幅居前）
  • 航天长峰、华力创通（涨幅显著）
  • 北斗星通（拟募资16.8亿元用于北斗相关项目）
  • 高德红外（非公开发行、职工持股、复牌）

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精选个股点评

5.1 小天鹅（00418）

• 公司简介：全球第三大洗衣机制造商，能制造全种类洗衣机。
• 业绩表现：2015年上半年营收增长22.7%，净利润增长36.1%。
• 投资建议：
  • 建议积极关注，目前估值较低，具有安全边际。
  • 下半年看点：T+3客户订单模式、产品结构优化、电商增长。
  • 与美的集团协同效应显现，智能化战略有望提升竞争力。

5.2 富春环保（002479）

• 公司简介：杭州地区最大的环保公用型垃圾发电及热电联产企业。
• 投资建议：
  • 定增顺利完成，锁定安全边际，外延并购预期强烈。
  • 供热业务整合潜力大，蒸汽价格有望上调。
  • 建议关注其在循环经济领域的拓展。

5.3 安信信托（600816）

• 事件：受让泸州商业银行6.03%股权，综合金融布局进一步扩展。
• 投资建议：
  • 未来有望持有10.86%股权，增强金融控股平台实力。
  • 目前估值低，PEG仅为0.45，建议买入。

5.4 精锻科技（300258）

• 公司简介：专注汽车精锻齿轮细分行业，国内龙头。
• 投资建议：
  • 业绩增长强劲，上半年营收增长16.72%，净利润增长7.52%。
  • 出口业务增长显著，占主营收入18.81%。
  • 全球化供应能力增强，未来出口占比有望提升至30%-40%。
  • 建议关注其在汽车产业链中的地位。

5.5 东旭光电（000413）

• 公司简介：玻璃基板及彩色滤光片业务领先，布局新材料。
• 投资建议：
  • 玻璃基板业务进入放量阶段，彩色滤光片业务前景广阔。
  • 与京东方等企业合作，推动国产替代。
  • 建议关注其在玻璃基板和新材料领域的表现。

5.6 神思电子（002752）

• 公司简介：专注于身份认证终端，具备核心技术。
• 投资建议：
  • 上半年营收增长63.39%，净利润增长49.28%。
  • 身份认证行业需求开始放量，技术壁垒高。
  • 建议关注其在通信、金融、社保等领域的市场拓展。

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重要公告回顾

6.1 家电行业公告

• 青岛海尔：拟回购股份，金额不超过5亿元，用于减少注册资本。
• 康盛股份、同洲电子：因重大资产重组继续停牌。
• 澳柯玛：拟发行不超过4.2亿元短期融资券。
• 德奥通航：D18P-A发动机试制成功，配股决议延长12个月。
• 东方电热：聘任孙汉武为董事会秘书。
• 禾盛新材：终止供应链产业基金合作。

6.2 半导体行业公告

• 盈方微：拟认购Altair Semiconductor系列优先股，股票继续停牌。
• 远望谷、苏州固锝：发布股票异常波动公告，无重大未披露信息。

6.3 电气新能源行业公告

• 旷达科技：设立电站项目公司，收购光伏公司股权。
• 金智科技：拟收购中电新源，持股51.01%。
• 特锐德：收购合资公司51%股权。
• 彩虹精化：拟收购光伏发电项目，与多家公司合作建设分布式电站。

6.4 军工行业公告

• 北斗星通：拟非公开发行16.8亿元，用于北斗相关项目。
• 高德红外：非公开发行7.38亿元，职工持股1.5亿元，9月14日起复牌。
• 金信诺：持股5%以上股东增持股份。

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投资评级说明

• 证券评级：
  • 买入：相对于沪深300指数上涨20%以上。
  • 增持：相对于沪深300指数上涨10%-20%。
  • 中性：相对于沪深300指数波动在-10%至+10%之间。
  • 减持：相对于沪深300指数下跌10%以下。
• 行业评级：
  • 看好：行业指数上涨10%以上。
  • 中性：行业指数波动在-10%至+10%之间。
  • 看淡：行业指数下跌10%以下。

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风险提示与法律声明

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