20180916-新时代证券-化工行业周报_环保放松扰动市场情绪_低估值化工龙头价值凸显_27页_885kb

化工行业周报总结

核心内容

本周化工行业整体表现疲软，化工指数下跌1.97%，跑输沪深300指数0.89个百分点。主要原因是市场对环保放松的传闻反应过度，导致化工板块出现波动。然而，分析师认为该传闻并不改变当前环保政策的基本框架，且化工品价格中对冬季限产的预期并不明显，同时部分化工龙头股估值处于较低水平，因此认为市场反应过度。此外，布伦特油价上涨至接近80美元/桶，对化工板块形成利好，建议关注涤纶、农药、尼龙66、煤化工等板块。

主要观点

1. 环保放松传闻影响市场情绪：

   • 传闻源于生态环境部发布的采暖季限产方案调整，但被证实为误读。
   • 分析师认为，此次调整仅影响增量预期，而非当前环保格局的松动。
   • 化工龙头股如利尔化学、华鲁恒升、扬农化工等因市场过度反应而大幅下跌。

2. 油价上涨利好化工板块：

   • 布伦特油价上涨至78.09美元/桶，对化工品价格形成支撑。
   • 建议关注涤纶产业链（如桐昆股份、恒逸石化、荣盛石化）、PA66（如神马股份）、农药板块（如利尔化学、扬农化工）以及有机硅、煤化工（如新安股份、合盛硅业、华鲁恒升）。

3. 产品价格波动分析：

   • 涨幅前五：硫酸（+7.60%）、PBT（+6.06%）、二甲醚（+5.98%）、PA66（+5.13%）、醋酸（+5.05%）。
   • 跌幅前五：TDI（-11.26%）、二氯甲烷（-9.07%）、PC（-7.68%）、乙二醇（-6.92%）、聚合MDI（-4.66%）。

4. 行业动态与展望：

   • 合成氨、尿素、磷酸二铵等产品价格因供应紧张或成本上升而维持高位。
   • 有机硅、涤纶等板块因需求旺季预期而受到关注。
   • 部分产品如苯胺、TDI等因供应紧张或需求疲软而表现偏弱。

关键信息

产品价格走势

• 上涨产品：硫酸、PBT、二甲醚、PA66、醋酸、国际硫磺、液氯、PTA、国际丁二烯、丙烯腈等。
• 下跌产品：TDI、二氯甲烷、PC、乙二醇、聚合MDI、维生素类、工业级碳酸锂、电池级碳酸锂等。

行业动态

• 原油：WTI油价68.99美元/桶（周涨幅1.83%），布伦特油价78.09美元/桶（周涨幅1.64%）。
• 合成氨：价格上涨5.47%至3860元/吨，山西限产影响供应。
• 尿素：价格维持高位，国内报价1990元/吨（周涨幅0.51%）。
• PA66：价格坚挺上涨5.13%，因原料供应紧张支撑价格。
• 涤纶产业链：PTA价格从5600元/吨涨至约9000元/吨，需求旺盛及人民币贬值带来成本推升。
• 农药：部分产品如百草枯、草甘膦价格维持稳定，但原料成本支撑有限。
• 有机硅：价格下跌，原料成本下降，下游需求清淡。

投资建议

• 重点推荐标的：
  • 万华化学：强烈推荐，2018年EPS 5.14元，PE 8倍。
  • 利尔化学：强烈推荐，2018年EPS 1.24元，PE 14倍。
  • 新安股份：强烈推荐，2018年EPS 2.26元，PE 6倍。
  • 桐昆股份：强烈推荐，2018年EPS 1.53元，PE 11倍。
  • 华鲁恒升：强烈推荐，2018年EPS 1.81元，PE 8倍。

风险提示

• 环保督查不及预期。
• 下游需求疲软。
• 中美贸易关系恶化。

结构清晰总结

1. 行业动态及观点

• 布伦特油价上涨，对化工板块形成利好。
• 环保放松传言导致市场情绪波动，但分析师认为反应过度。
• 化工龙头股估值偏低，具备投资价值。
• 涤纶、农药、PA66、煤化工等板块值得关注。

2. 个股观点

• 市场因环保放松传言影响，导致化工板块整体下跌。
• 布伦特油价上涨，利好化工板块，建议关注涤纶产业链、PA66、农药、有机硅等。
• 部分产品如PA66、PTA因供应紧张，价格保持强势。
• 重点推荐标的包括万华化学、利尔化学、新安股份、桐昆股份、华鲁恒升等。

3. 产品价格动态

• 涨幅前五：硫酸、PBT、二甲醚、PA66、醋酸。
• 跌幅前五：TDI、二氯甲烷、PC、乙二醇、聚合MDI。
• 个别产品如国际硫磺、PTA、己二酸等因成本支撑或供应紧张维持高位。

4. 投资建议

• 布伦特油价上涨，利好化工板块。
• 建议关注涤纶、农药、PA66、煤化工等板块。
• 重点推荐万华化学、利尔化学、新安股份、桐昆股份、华鲁恒升等化工龙头股。

5. 风险提示

• 环保政策变化。
• 下游需求疲软。
• 国际贸易关系恶化。

6. 重点推荐标的

重点产品分析

涤纶产业链

• PTA：价格从5600元/吨涨至约9000元/吨，供需改善明显。
• 相关标的：桐昆股份、恒逸石化、荣盛石化。

PA66

• 价格：上涨5.13%，全球供应紧张支撑价格。
• 相关标的：神马股份。

农药板块

• 价格：部分产品如百草枯、草甘膦价格维持稳定。
• 相关标的：利尔化学、扬农化工。

有机硅

• 价格：下跌，但仍有上涨空间。
• 相关标的：新安股份、硅宝科技。

煤化工

• 价格：因需求旺季预期，有望带来超额收益。
• 相关标的：华鲁恒升。

总结

本周化工行业受环保放松传言影响，整体表现疲软。但分析师认为市场反应过度，部分化工龙头股估值偏低，具备投资价值。布伦特油价上涨为化工板块带来利好，建议关注涤纶、农药、PA66、煤化工等板块。重点推荐标的包括万华化学、利尔化学、新安股份、桐昆股份、华鲁恒升等，这些公司具备良好的盈利预期和较低的估值。同时，需关注环保政策变化、下游需求疲软及中美贸易关系恶化等风险因素。