20241029-开源证券-伟星股份-002003.SZ-公司信息更新报告_费用计提阶段性影响业绩_国际化成长逻辑持续演绎_4页_727kb

伟星股份（002003SZ）投资分析总结（2024年10月29日）

伟星股份被开源证券维持“买入”评级。公司2024年前三季度实现营业收入358亿元，同比增长233%，归母净利润624亿元，同比增长172%。其中，Q3单季度归母净利润同比下滑99%，主要由费用计提方式调整所致。剔除该影响后，公司2024年前三季度扣非归母净利润同比增长36%。

盈利能力方面：公司毛利率稳步提升，前三季度平均毛利率为42.7%，同比上升11个百分点。期间费用率受奖金计提方式变更影响较大，剔除影响后费用率同比下降10个百分点，归母净利率同比略降0.9个百分点至17.4%。

营运能力表现良好：截至2024年第三季度末，公司存货和应收账款规模均有较大增幅，但周转效率有所提升。经营活动现金流净额同比大幅增长534%，显现出良好的现金流管理能力。

展望与估值：公司国际化战略持续推进，海外产能爬坡及智能制造升级有望提升国际竞争力。预计2024至2026年归母净利润分别为711亿元、816亿元、941亿元，对应PE分别为23.2倍、20.2倍、17.5倍。上调盈利预测的同时，维持“买入”评级。

风险提示：产能爬坡不达预期、下游需求疲软及原材料价格大幅波动等风险仍需关注。