20241029-东吴证券-伟星股份-002003.SZ-2024年三季报点评_费用计提方法影响Q3净利_看好高质量成长持续兑现_3页_720kb

伟星股份2024年三季报分析总结

公司业绩概况

伟星股份2024年前三季度实现营业收入358.0亿元，同比增长23.26%；归母净利润62.4亿元，同比增长17.15%；扣非归母净利润60.9亿元，同比增长21.09%。其中，第三季度单季度营收同比增长19.34%，但归母净利润同比下降9.87%，主要受费用计提方法调整影响（往年员工奖金集中在Q4计提，现改为Q2-Q4分布），剔除该因素后，预计Q3扣非归母净利润同比增长20%以上。

关键数据分析

• Q3业绩波动原因：净利润下降主要源于费用计提方式调整，导致期间费用率同比上升54.7个百分点至25%。销售和管理费用率因奖金计提提前而增加，管理费用率提升显著。毛利率同比提升21.1个百分点至44.32%，受益于规模效应和产品结构调整。
• 订单情况：前三季度国际品牌订单同比增速高于国内（预计国际增长30%+，国内增长10%+），钮扣需求恢复略好于拉链，但长期看拉链增长前景更佳。公司受益于海外补库需求和国际化战略推进。
• 财务指标变化：Q3归母净利率同比下降5.24个百分点至16.18%。盈利能力短期承压，但长期利润有望稳中有升。

未来展望与投资评级

公司作为国内服饰辅料龙头，业绩增长主要由下游补库需求和自身竞争力驱动。Q3利润下滑为临时因素，预计Q4利润率将显著提升。维持“买入”评级，2024-2026年归母净利润预测为69.5亿-91.9亿元，对应PE分别为29.56、23.75和20.53倍。

风险提示

下游需求疲软和汇率波动是主要风险因素，可能影响公司业绩稳定性。