机械设备行业中期策略报告：周期弹性兑现，进口替代是配置主线，工业互联网是方向-20180630-川财证券-20页

机械设备行业中期策略报告总结

核心内容

本报告是川财证券于2018年6月30日发布的机械设备行业中期策略报告，核心观点为：周期弹性兑现，进口替代是配置主线，工业互联网是发展方向。报告对2018年1-6月机械设备行业市场表现、估值变化及投资策略进行了全面分析。

主要观点

1. 市场回顾

• 市场表现：2018年1-6月，上证综指下跌13.54%，创业板综下跌15.46%，机械行业指数下跌24.68%，表现明显跑输大盘。
• 板块表现：涨幅前三为休闲服务、食品饮料和医药生物；跌幅前三为综合、通信和电气设备。
• 个股表现：2018年1-6月涨幅前五为亿嘉和、科沃斯、赛腾股份、天永智能和智能自控；跌幅前五为凤形股份、豫金刚石、南风股份、宁波精达和神开股份。
• 趋势分析：2017年以来的新股和次新股表现突出，尤其是智能制造板块。

2. 行业估值

• 整体估值：机械设备板块PE-TTM为30.72倍，PB-TTM为1.95倍，较2017年末显著下降。
• 子板块估值：通用机械、专用设备、仪器仪表、金属制品和运输设备板块PE-TTM分别为36、31、37、34和21倍，PB-TTM分别为2.22、1.78、2.97、1.89和1.80倍，估值水平持续向下修复。

3. 行业配置逻辑

• 周期机械：2018年下半年重点关注油气开采、石化和煤化工设备。
• 智能化改造：存量市场的成长压力推动制造业向智能化发展，智能制造和工业互联网是未来方向。
• 进口替代：贸易冲突背景下，核心设备和关键零部件国产化是最确定的受益方向。
• 行业龙头：建议关注具有全球竞争力和核心机加工能力的企业。

关键信息

投资建议

• 周期机械：三一重工、柳工、恒立液压、浙江鼎力、郑煤机、杭氧股份、杰瑞股份等。
• 智能制造和工业互联网：重点标的包括汇川技术、埃斯顿、中大力德、新时达、克来机电、精测电子、田中精机、大族激光、宝信软件、用友网络、东方国信、浪潮信息等。
• 进口替代：重点推荐先导智能、北方华创、新莱应材、至纯科技等具备核心自主研发能力的企业。

选股逻辑

1. 周期机械：关注油气开采、石化和煤化工设备。
2. 智能制造：包括机器人关键零部件、行业集成和工业互联网。
3. 进口替代：关注具备核心机加工能力和全球竞争力的企业。

风险提示

• 政策执行低于预期：产业政策推动和执行可能不及预期。
• 市场风格变化：可能导致机械行业估值中枢下行。
• 成本上行压力：可能对盈利能力产生持续下降压力。
• 次新及中小市值板块系统风险：需警惕相关板块的系统性风险。

重点公司关键指标与估值

结论

本报告建议投资者在机械行业中重点关注周期弹性兑现、进口替代和工业互联网三大主线，优选具备全球竞争力和核心机加工能力的龙头企业，以把握制造业升级和智能化转型的结构性机会。同时，提醒投资者注意行业政策、市场风格、成本上行及次新板块等潜在风险。