20180630-川财证券-机械设备行业中期策略报告_周期弹性兑现_进口替代是配置主线_工业互联网是方向_20页_903kb

机械设备行业中期策略报告总结

核心内容

本报告为川财证券发布的机械设备行业中期策略报告，核心观点围绕“周期弹性兑现，进口替代是配置主线，工业互联网是方向”展开。报告分析了2018年1-6月机械行业市场表现，指出机械行业整体估值水平显著下滑，并提出了针对不同子行业和投资方向的配置建议。

主要观点

1. 市场回顾

• 市场表现：2018年1-6月，上证综指累计下跌13.54%，创业板综累计下跌15.46%，机械行业指数累计下跌24.68%，显著跑输大盘。
• 子板块表现：通用机械、专用设备、仪器仪表、金属制品和运输设备板块估值均出现大幅下滑，但部分个股（尤其是次新股和智能制造相关企业）表现亮眼。
• 涨跌幅前列个股：
  • 涨幅前五：亿嘉和（+114.33%）、科沃斯（+99.51%）、赛腾股份（+77.32%）、天永智能（+57.80%）、智能自控（+41.29%）。
  • 跌幅前五：凤形股份（-63.94%）、豫金刚石（-63.43%）、南风股份（-57.72%）、宁波精达（-56.24%）、神开股份（-53.89%）。

2. 行业估值

• 整体估值：机械设备板块PE-TTM为30.72倍，PB-TTM为1.95倍，较2017年底显著下降。
• 子板块估值：通用机械、专用设备、仪器仪表、金属制品和运输设备板块的PE-TTM分别为36、31、37、34和21倍，PB-TTM分别为2.22、1.78、2.97、1.89和1.80倍，均出现下滑趋势。

关键信息

1. 机械行业配置逻辑

• 周期机械：2018年下半年继续关注油气开采、石化及煤化工设备的投资机会。
• 智能化改造：制造业未来增长将来自生产效率提升和盈利模式优化，智能化改造与工业互联网是未来发展的必然方向。
• 进口替代：贸易冲突背景下，核心设备和关键零部件的国产化是最确定的受益方向，建议配置代表国家竞争力的核心制造资产。

2. 投资建议

（1）周期机械板块

• 重点标的：三一重工、柳工、恒立液压、浙江鼎力、郑煤机、杭氧股份、杰瑞股份等。

（2）智能化改造与工业互联网板块

• 机器人关键零部件：汇川技术、埃斯顿、中大力德、新时达。
• 行业集成：克来机电、精测电子、田中精机、大族激光、中亚股份、永创智能、杰克股份。
• 工业互联网：宝信软件、用友网络、东方国信、浪潮信息。

（3）进口替代板块

• 新兴产业：先导智能、北方华创、新莱应材、至纯科技。
• 传统优势产业：恒立液压、天华院、应流股份、通裕重工、日机密封、新莱应材。

3. 风险提示

• 政策执行不及预期：产业政策支持不足或执行不力可能影响行业发展。
• 市场风格变化：市场风格的转变可能导致机械行业估值中枢下行。
• 成本上升压力：成本持续上升可能对盈利能力造成压力。
• 次新及中小市值系统风险：次新股和中小市值公司存在系统性风险。

选股逻辑与标的推荐

1. 周期机械

• 投资逻辑：关注行业景气度恢复和订单转化情况。
• 重点公司：三一重工、柳工、恒立液压、浙江鼎力、郑煤机、杭氧股份、杰瑞股份。

2. 智能化改造与工业互联网

• 投资逻辑：智能制造和工业互联网是制造业转型升级的重要方向。
• 重点公司：
  • 机器人关键零部件：汇川技术、埃斯顿、中大力德、新时达。
  • 行业集成：克来机电、精测电子、田中精机、大族激光、中亚股份、永创智能、杰克股份。
  • 工业互联网：宝信软件、用友网络、东方国信、浪潮信息。

3. 进口替代

• 投资逻辑：制造业向中高端升级，推动非标产品需求增加，进口替代是提高盈利能力的必然选择。
• 重点公司：
  • 新兴产业：先导智能、北方华创、新莱应材、至纯科技。
  • 传统优势产业：恒立液压、天华院、应流股份、通裕重工、日机密封、新莱应材。

总结

本报告指出，2018年机械行业整体表现不佳，但部分细分领域如周期机械、智能制造和工业互联网仍具投资价值。建议投资者重点关注具备核心机加工能力、全球竞争力以及进口替代潜力的企业。同时，报告提醒需注意政策执行、市场风格变化、成本上升及次新板块的风险。