深度报告-20240724-天风证券-贝斯特-300580.SZ-精加工技术外延_工业母机+人形机器人带来新增量_17页_1mb

贝斯特（300580）首次覆盖报告核心总结

公司概况

贝斯特成立于1997年，专注于精密加工领域，产品覆盖涡轮增压器、新能源汽车零部件等。2017年在深交所上市，2019年拓展至新能源汽车轻量化部件，并通过设立子公司进入工业母机和机器人领域。

业务亮点

1. 核心三大业务：

• 汽车零部件：2023年营收占比达89.58%，毛利率持续高于34%；
• 精密加工技术：拥有滚珠/滚柱丝杠、直线导轨等高精度产品，2023年实现人形机器人行星滚柱丝杠样品，助力工业母机与人形机器人应用；
• 订单与产能扩张：2023年新能源车轻量化件产能达900万件，2024年新增140万件产能。

2. 政策与市场驱动：

• 汽车轻量化趋势推动需求，100kg减重带来碳减排800-900g；
• 人形机器人市场快速发展，丝杠部件价值量超40套，预计2027年国内机器人市场规模超5949亿元。

财务与估值

• 营收与利润：2023年营收1343亿元，净利润264亿元；预计2024-2026年营收增速224%-28%，净利润增速2944%-36%；
• 估值目标：基于30倍PE测算目标价204元，当前PE为12-14倍，估值仍有提升空间。

投资建议

• 评级：买入，首次覆盖；
• 风险：新能源车销量、产能爬坡、新业务拓展不及预期。

核心优势

• 精密加工技术壁垒高，成本管控能力强；
• 技术布局向外延拓展，卡位人形机器人与工业母机；
• 市场前景广阔，高景气赛道驱动成长。