20240125-招商银行-快评号外_2024年1月24日全面降准_定向降息点评-提振信心_增量降本_3页_295kb

分析总结

一、政策特征

央行于1月24日意外宣布将于2月5日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点，并下调支农支小再贷款、再贴现利率0.25个百分点。该政策具有以下特征：

1. 时点超预期：距离上次降准仅4个月，是对1月22日国常会“稳市场、稳信心”信号的及时响应。
2. 力度超预期：自2021年12月以来首次将降准步长提高至0.5个百分点，明确释放提振信心、稳增长的政策诚意。

二、政策影响

本次降准对经济和市场产生多方面影响：

1. 提振资本市场：对冲2023年四季度GDP增速下滑和股市下跌压力，稳定市场信心。
2. 增加流动性供给：降准释放超1万亿元基础货币，预计可增加广义货币供给7.5万亿元，缓解银行资金压力。
3. 降低银行成本、改善净息差：预计可降低商业银行融资成本约88亿元。当前商业银行净息差已降至1.73%，降准有助缓解未来资产收益率下降对净息差的冲击。

三、未来展望

受国内经济动能疲弱及美联储降息预期影响，我国货币政策仍具备宽松空间。本次降准后，一季度进一步降息的可能性上升，未来政策将继续以稳定经济增长和市场信心为核心目标。