20220124-广发期货-PVC期货周报_节前或波动加剧_建议观望_28页_2mb

PVC期货周报总结

核心内容概述

本报告分析了PVC期货市场在节前一周的走势及产业链相关情况，指出当前市场整体处于强预期、现实一般的状态。建议投资者在节前保持观望态度，因市场波动可能加剧。

主要观点

• PVC期货走势：上周PVC延续走强，主要受宏观情绪强势和地产基建政策利好推动，同时上游开工负荷偏低、库存压力有限，增强了市场支撑。
• 电石市场：电石价格小幅下跌，利润维持在337元/吨附近。运输受限、成本压力和环保限产因素可能限制价格进一步下调。
• PVC供应：PVC整体开工负荷提升，电石法和乙烯法开工率均有所增长，但上游供应仍偏紧。
• PVC库存：卓创数据显示，华东库存小幅增长，华南库存下降，整体库存维持在正常累库阶段。V风社会库存持续增加，市场整体处于中性库存状态。
• 下游需求：多数下游制品企业已开始放假，中小型企业停工早于大型企业。部分企业仍在赶制库存以备年后销售，节前补库行为对市场有一定支撑。
• 进出口情况：亚洲市场价格下调，外商采购谨慎，国内出口货源多降价让利，出口窗口可能关闭。
• BDO市场：BDO开工率维持在较高水平，炔醛法占比大，未来对电石需求将增加，但当前BDO利润下滑。

关键信息汇总

1. 市场走势

• PVC期货：主力合约收于8856，周度涨幅+2.42%。
• 价格差：华南-华东PVC价差为45元/吨（周-5）；华东乙电价差为235元/吨（周+15）。

2. 原料及产业链

• 电石价格：内蒙古乌海地区电石贸易出厂价4350元/吨（-50）；山东主流送到价48720-4950元/吨（-100）。
• 电石开工率：截至1月20日，电石样本企业开工率84.25%，环比+2.78%。
• BDO利润：BDO行业开工率约83.6%，炔醛法生产成本约10884元/吨，毛利约14616元/吨，利润较上周减少2376元/吨。
• BDO产能：未来五年BDO投产产能合计541万吨，将显著增加对电石的需求。

3. PVC供需情况

• PVC开工负荷：截至1月20日，PVC整体开工负荷78.79%，环比提升3.24个百分点；电石法PVC开工负荷80.81%，环比+2.7%；乙烯法PVC开工负荷71.33%，环比+5.25%。
• 检修情况：上周无新增检修企业，部分前期检修装置恢复开工，个别企业开工负荷提升。

4. PVC库存情况

• 卓创库存：截至1月14日，华东样本库存13.48万吨，较1月7日增11.04%，同比增25.28%；华南样本库存3.06万吨，较1月7日减12.32%，同比增49.27%。
• V风库存：社会库存35.17万吨（周+2.83%），仓库库存17.80万吨（周+5.95%），贸易商库存5.03万吨（周+0.59%）。

5. 下游需求

• 制品企业：多数企业以订单及库存情况决定停工时间，部分北方企业赶制库存以备年后销售。
• 开工率：隆众样本企业中，型材企业开工多在2-4成，停工企业增加。
• 原料库存：下游原料库存略高于去年同期水平，订单天数维持在19天左右。

6. 出口情况

• 出口量：2021年12月PVC粉出口量19.22万吨，净出口量16.18万吨，环比11月增长102.2%。
• 出口价格：亚洲CFR中国至1260美元/吨，CFR东南亚至1290美元/吨，CFR印度至1500美元/吨以下。
• 出口趋势：亚洲市场价格下调，外商采购谨慎，国内出口货源降价让利，出口窗口可能关闭。

周策略建议

• PVC期货策略：节前建议观望，因市场波动可能加剧。
• 电石市场观点：偏空，价格进一步下调空间有限。
• PVC供应观点：偏多，开工负荷提升。
• PVC库存观点：中性，库存处于正常累库阶段。
• BDO市场观点：偏空，利润下滑。

数据来源

本报告数据来源于隆众资讯、卓创咨询、Wind、玄德、广发期货发展研究中心。

风险提示

• 市场波动可能加剧，建议投资者谨慎操作。
• 运输受限、成本压力、环保限产等因素可能影响电石价格走势。
• 下游企业停工及订单情况可能影响PVC需求。
• 出口窗口可能关闭，需关注国际市场需求变化。

报告结论

综合来看，PVC市场在节前仍维持强预期、现实一般的基本面情况，建议投资者保持观望。电石价格受成本压力和运输影响，进一步下调空间有限；PVC供应有所增加，但库存压力不大；下游需求因春节临近而逐步减弱，但节前补库行为对市场有一定支撑。整体市场处于中性偏空状态，需关注政策、运输及国际市场需求变化。