20230226-广发期货-PVC期货月报_3月_两会_+部分经济数据公布_行情扰动或有加剧_35页_4mb

PVC期货月报总结

核心内容

本报告分析了2023年3月PVC期货市场的运行情况，结合原料、供需、库存、利润及进出口等多维度数据，探讨了PVC价格走势及未来操作策略。

主要观点

• 价格走势：PVC盘面在春节后有所回落，修复过热情绪。当前价格处于盘整状态，估值中低。
• 支撑与压力：6150一线被视为“安全”支撑，市场对地产政策和经济恢复预期持乐观态度，但实际需求释放有限。
• 操作建议：建议在6200~6500区间操作，关注6150支撑位。

本月策略

• 区间操作：6200~6500
• 关注支撑：6150一线

原料及其产业链相关品

聚氯乙烯供需及库存

供需情况

• 供应端：PVC整体开工负荷率79.66%，环比下降0.43个百分点；电石法PVC开工负荷率79.22%，环比下降0.05个百分点；乙烯法PVC开工负荷率81.26%，环比下降1.82个百分点。
• 需求端：PVC制品企业开工继续好转，软制品行业好于硬制品。下游订单在15天以下，同比明显偏低，对高价货源抵触强。
• 库存情况：
  • 华东样本库存35.26万吨，环比增加2.14%，同比增17.73%。
  • 华南样本库存9.19万吨，环比减少0.76%，同比增46.34%。
  • 总样本仓库库存44.45万吨，环比增加1.53%，同比增22.69%。
  • 厂库库存60.8万吨，环比下降1.2万吨；上游预售量提升至60.9万吨。

产能与新增产能

• 已投产企业：包括德州实华（山东）、沧州聚隆化工（河北）、广西华谊（广西）等，新增产能主要集中在电石法和乙烯法。
• 预计投产企业：包括陕西金泰（2023年H1）、万华化学（2023年H1）、浙江镇洋发展（2023年H2）等，新增产能主要集中在2023年及2024年。

房地产相关数据

• 商品房成交面积：30大中城市商品房成交面积延续恢复，处于同期正常水平。
• 房地产开发资金：12月环比走强，但同比处于近五年明显低位。
• 房屋施工与竣工：施工面积和竣工面积保持稳定，但新开工面积同比偏低。
• 地产政策：地产金融政策带动乐观预期，但实际需求释放有限，对PVC市场支撑有限。

PVC进出口情况

• 亚洲市场：CFR中国在905美元/吨，东南亚在910美元/吨，CFR印度在930美元/吨。价格下跌源于3月新报价后需求疲软及印度进口增加。
• 出口情况：出口新签单环比走弱，电石法成交价855-865美元/吨，乙烯法成交价880-900美元/吨，整体平水或略高于国内现货价格。
• 出口利润：根据FOB价格估算，出口利润环比走强，目前在+290元/吨水平，理论出口窗口维持打开。

建材系相关

• 建材综合指数：环比提升，水泥开工率加速恢复。
• 水泥库存：水泥熟料库容率维持在较高水平，库存压力较大。
• 玻璃市场：玻璃期货价格震荡，开工率维持在中性水平，库存有所增加。

总结

PVC市场在2月经历了价格回落，修复过热预期。当前价格处于盘整状态，估值中低。供应端开工负荷率略有下降，但华谊新投产带来一定产能增量，供应压力仍存。需求端表现一般，下游订单偏短，对高价货源抵触强，库存高位制约采购积极性。出口方面，亚洲市场价格小幅走低，但出口利润仍保持正值，理论出口窗口维持打开。整体来看，PVC市场在强预期弱现实下震荡运行，建议关注6150支撑位，在6200~6500区间操作。