20240331-浙商证券-涤纶长丝行业周报_涤丝库存环比下滑_成本支撑下价格上行_15页_1mb

投资分析报告总结

市场表现

本周化纤指数上涨147%，基础化工指数微跌0.03%，沪深300指数下跌0.21%，显示基础化工板块表现疲软，但涤纶长丝类个股涨势显著。

价格与价差

涤纶长丝价格整体上行：POY价格环比增长100%，FDY增长62%，DTY增长28%，各产品PX/MEG价差虽调整但维持正值，显示成本支撑增强，市场供需平衡略有改善。

供给端

涤纶长丝开工率高位运行（90.58%），但环比下降0.30个百分点；涤纶短纤开工率上升。库存水平普遍下降，POY库存减少280天、FDY减少120天、DTY减少130天，表明供给压力缓解。

需求端

江浙织机开工率持续上行至73.52%，环比上升12.7个百分点；印染开工率相对稳定。订单与库存数据波动，国内织造订单天数略降，原料库存增加，成品库存减少，显示需求逐步恢复，尤其内需向好及海外去库因素。

原料端

原油价格大幅上行，成本端支撑强劲：PX价格环比增长272%，价差高企；PTA和乙二醇价格同步上升。需求端联动性增强，原料供应紧张状态持续。

投资建议

行业前景乐观，涤纶长丝需求改善与供给优化预期，推荐关注桐昆股份和新凤鸣等龙头企业。维持“看好”评级，股票策略为买入或增持。

风险因素

原料价格剧烈波动、下游需求不及预期、行业竞争加剧、环保及政策变动等风险需注意。