20220401-上海证券-风语筑-603466.SH-风语筑一季度订单跟踪专题_旺盛需求初现迹象_疫情影响延后需求落地_15页_1mb

风语筑投资分析总结

核心内容

风语筑是一家专注于数字展馆建设的公司，其业务受益于元宇宙发展的趋势。公司具备数字技术、内容创意设计及一体化整合能力，在G端展馆领域占据龙头地位。分析师陈旻于2022年4月1日发布报告，维持“买入”评级，认为公司未来三年基本面将保持优异，并具有升格为平台型公司的潜力。

主要观点

• 公司在2022年一季度的订单情况符合预期，显示需求端依然旺盛。
• 元宇宙发展将经历三个阶段：G端/B端项目推动、BToC应用普及、C端应用及内容普及。G端/B端项目将率先产生规模化经济效益。
• 公司订单金额统计主要基于中标公告，不包括非招标订单，因此与实际订单存在差异。
• 2022年1月和2月中标订单金额同比大幅增长，分别达到4.25亿元和1.08亿元，但3月因疫情影响，订单金额明显下降，预计对2022年一季报产生影响。
• 需求延后现象在2020年Q1和Q3出现，2021年Q1和Q3同样出现增长，预计2022年Q1的高增长是由于需求延后所致。
• 公司未来三年将受益于政策支持下的数字创意体验空间建设需求，盈利能力和成长性有望持续提升。

关键信息

2022年一季度订单情况

• 1月：中标订单金额4.25亿元，同比增长110.5%
• 2月：中标订单金额1.08亿元，同比增长90.1%
• 3月：中标订单金额5054万元，同比下降68.4%

订单统计规则

• 统计范围：仅统计招标订单金额，不包括非招标订单。
• 招标公告类型：包括招标公告、澄清/变更公告、中标候选人公示、中标结果公示、进场交易见证书公告、合同及履约公告。
• 去重统计：2019-2022年Q1，公司中标订单数量分别为116例、127例、168例、28例，其中重复订单数量逐年上升。
• 订单平均金额：2019-2022年分别为1806万元、1929.1万元、1944.3万元、2777.6万元。

盈利预测

财务预测

主要财务指标

风险提示

• 元宇宙行业发展不及预期：技术发展可能低于预期，影响元宇宙架构和设想的落地。
• 政策支持力度不及预期：地方政府政策推进不及预期，或中央不支持，可能影响项目执行。
• 行业竞争加剧：潜在竞争者增加，可能导致利润率下降。
• 新签订单不及预期：若后续订单增速下降，可能影响公司业绩。
• 回款不及预期：客户账期延长可能导致现金流及坏账损失风险。
• 统计与实际订单差异：中标订单金额与实际新签订单存在差异，可能影响分析结论的准确性。

附注

• 报告中提到的统计数据来源于北京千里马网信科技有限公司。
• 风险提示部分强调了分析的不确定性及投资者应自行判断。
• 投资评级体系为相对评级，依据公司基本面及估值预期进行判断。