20180527-太平洋-固定收益之可转债周报_选好个券静待6月行情_10页_738kb

可转债周报2018年第8期总结（2018.5.21-5.27）

核心内容概述

本报告为太平洋证券2018年第8期可转债周报，重点分析了5月21日至5月27日期间A股市场及可转债市场的表现，同时展望了6月市场走势，并提出投资建议。

一、A股市场回顾

1.1 大盘整体震荡回调，股指全线收跌

• 沪深A股市场整体震荡回落，四大股指均下跌。
• 上证综指下跌2.26%，深成指下跌2.95%，中小板指下跌2.21%，创业板指下跌3.11%。
• 市场势能不足，成交量未有效突破，板块热点频繁切换，赚钱效应下降，观望情绪浓厚。

1.2 行业表现

• 申万一级行业中，仅生物医药、商业贸易、农林牧渔三个行业收涨。
• 跌幅前三的行业为：采掘（-4.42%）、家用电器（-4.07%）、非银金融（-3.16%）。

二、可转债市场回顾

2.1 可转债指数下跌

• 上证转债指数下跌1.79%，日均成交17.65亿元，较上周小幅上涨。
• 周内成交量略好于上周，但整体市场仍处于弱势回调状态。

2.2 个券表现

• 本周可转债个券普遍下跌，仅9只个券收涨，5只转债收平，其余全部下跌。
• 跌幅前三的个券为：宝信转债（-10.94%）、铁汉转债（-8.58%）、道氏转债（-6.95%）。

三、可转债估值分析

3.1 转股溢价率

• 本周平均转股溢价率为18.89%，周五为19.74%，较周一上涨1.31个百分点，整体估值有所上升。

3.2 纯债到期收益率

• 纯债到期收益率延续上涨趋势，本周有7只可转债YTM超过4%。
• 重点个券包括：蓝天转S1（7.28%）、蓝标转债（6.42%）、海印转债（6.27%）等。

四、预案公司发行情况

• 本周无转债新发行和新上市交易。
• 新增12家公司转债预案，其中4家已通过股东大会，发行规模为40.5亿元；8家处于董事会预案阶段，预发行规模为77.48亿元。
• 整体发行规模较上周明显回落。

五、市场展望与投资建议

5.1 二季度市场供给收缩

• 相比一季度，二季度转债市场供给明显回缩，公司发行速度放缓，为市场留下扩容空间。
• 由于权益市场热点切换频繁，正股走势难以持续，转债市场可能也受到影响。

5.2 投资策略

• 在供给有限的情况下，建议关注存量市场中的优质个券。
• 重点推荐白马家电个券及流动性高的个券，剔除绝对价格高于120元、纯债溢价率大于40%、转股溢价率大于20%的个券。
• 具体推荐个券包括：格力转债、无锡转债、江银转债。

六、风险提示

• 正股业绩表现不及预期可能对可转债价格产生负面影响。

七、投资评级说明

7.1 行业评级

• 看好：预计未来6个月内行业回报高于市场整体水平5%以上。
• 中性：预计未来6个月内行业回报介于市场整体水平-5%与5%之间。
• 看淡：预计未来6个月内行业回报低于市场整体水平5%以下。

7.2 公司评级

• 买入：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅在15%以上。
• 增持：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间。
• 持有：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间。
• 减持：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间。

八、研究团队联系方式

九、重要声明

• 本报告信息来源于公开资料，太平洋证券对信息的准确性和完整性不作任何保证。
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