20180108-中国银河-电力行业_分布式光伏成为撬动产业新支点_21页_1mb

分布式光伏成为撬动产业新支点行业研究报告总结

核心内容

本报告聚焦电力行业，特别关注分布式光伏的发展趋势及投资机会，同时对行业热点、投资组合表现、风险提示等内容进行了全面分析。

分布式光伏成为产业新支点

• 政策支持：根据《电力发展“十三五”规划》，到2020年太阳能发电装机将达到110GW以上，其中分布式光伏装机目标为60GW以上。能源局提出建设100个分布式光伏应用示范区，推动光伏在新建和已有建筑屋顶的安装。
• 市场发展：2017年1-10月分布式新增装机超过16GW，预计全年有望突破18GW。户用光伏发展迅速，装机量已超过2GW。华东地区成为主要增长区域，2017年上半年新增装机825万千瓦，同比增长150%。
• 市场重心转移：分布式光伏推动行业重心向中东部地区转移，因其不占用大量土地资源，适合人口密集、土地稀缺地区发展。
• 出口挑战：美国和印度对我国光伏产品发起反倾销调查，可能导致2018年出口量骤减，国内分布式光伏或将成为产业新支点。

投资建议

• 推荐公司：隆基股份（单晶硅龙头）、林洋能源（分布式光伏电站运营商）、通威股份（电池龙头）、阳光电源（逆变器制造商）。
• 建议关注：正泰电器、特变电工、京运通、信义光能、中来股份等。
• 组合表现：进攻型组合年初至今累计收益率5.09%，稳健型组合累计收益率2.49%，均跑赢电力行业指数。

主要观点

• 分布式光伏是未来光伏行业发展的重点，政策支持和市场需求共同推动其快速发展。
• 国内光伏市场增速放缓，而国外贸易保护主义抬头，使得国内分布式光伏的重要性凸显。
• 光伏行业面临产能过剩、补贴退坡等风险，需加快技术创新和产品升级。
• 国内电力行业整体表现稳健，部分公司如金风科技、中国核电等在市场中表现突出。

关键信息

• 行业数据：2017年1-10月分布式新增装机超过16GW，预计全年有望超过18GW。
• 政策动态：能源局印发《关于开展秸秆气化清洁能源利用工程建设的指导意见》，鼓励发展清洁能源。
• 市场表现：电力行业指数周涨幅2.45%，进攻型组合表现优于行业。
• 公司动态：中核集团启动示范快堆工程，标志着核电行业进入新阶段；国电集团并入国家能源集团，推动煤电重组。
• 煤炭市场：煤价整体上涨，库存减少，运价下降，预计短期内煤价仍将维持高位。

风险提示

• 产能过剩：可能导致企业盈利下滑。
• 补贴退坡：影响企业现金流和盈利能力。
• 外贸形势：美国和印度反倾销调查可能对出口造成冲击。

行业数据与公司表现

• 电力行业指数：周涨幅2.45%，累计收益率2.45%。
• 个股表现：建投能源涨幅最大，金风科技和中国核电表现相对稳定。
• 煤炭数据：动力煤价格上升，库存下降，运价下降，市场供需关系偏紧。

公司公告与行业新闻

• 公司公告：多家公司发布发电量、政府补贴、资产出售等公告，反映行业动态。
• 行业新闻：包括分布式发电市场化交易试点、光伏扶贫项目、核电技术进展等，显示行业发展趋势和政策导向。

图表目录

• 图1：历年来光伏装机增长情况
• 图2：分布式与地面电站占比情况
• 图3：美、印针对中国光伏产品反倾销调查情况
• 图4：电力行业推荐组合走势一年初-至今
• 图5：全行业指数表现一上周
• 图6：电力行业指数表现一上周
• 图7：电力行业指数表现一年初至今
• 图8：电力个股周涨跌幅一上周
• 图9：华能国际PB-Bands
• 图10：华能国际PE-Bands
• 图11：秦皇岛动力煤价格变动情况
• 图12：秦皇岛煤炭库存变化情况
• 图13：秦皇岛运价变动情况
• 图14：中国电煤价格指数
• 图15：国际煤价走势
• 图16：山西煤价走势

附录与评级体系

• 评级标准：银河证券采用推荐、谨慎推荐、中性、回避四种评级方式，根据行业及公司未来表现进行判断。
• 附录内容：包括行业数据跟踪、公司市场表现、重点公司业绩与估值水平、煤炭数据、行业动态、公司公告等。

联系信息

• 分析师：周然，执业证书编号：S0130514020001
• 联系方式：
  • 深广地区：詹璐 0755-83453719 zhanlu@chinastock.com.cn
  • 海外机构：李笑裕 010-83571359 lixiaoyu@chinastock.com.cn
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  • 上海地区：何婷婷 021-20252612 hetingting@chinastock.com.cn

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