2017-三元电池行业深度报告：趋势起_51页_2mb

文档内容总结

核心内容

本报告分析了新能源汽车行业的增长趋势，特别是三元电池在动力电池市场中的重要地位和未来发展潜力。文档指出，随着政策支持、技术进步和市场需求的推动，新能源汽车市场正在快速增长，其中三元电池因其高能量密度、良好循环性能和安全性的优势，将成为动力电池发展的主流方向。

主要观点

• 新能源汽车市场增长迅速：预计到2020年，新能源汽车产量将超过160万辆，其中乘用车市场增速最快，有望突破130万辆。
• 三元电池优势明显：三元电池结合了LiCoO₂、LiNiO₂和LiMnO₂的优点，具有更高的能量密度、良好的循环性能和安全性。
• 动力电池需求旺盛：2016年动力电池需求量约28Gwh，预计到2020年将超过90Gwh，年均复合增速达40%。
• 三元电池供不应求：由于我国三元电池产能不足，预计供不应求格局将持续至2020年。
• 三元材料技术升级：通过Ni-Co-Mn比例调整，三元材料可进一步提升能量密度和性能，是实现2020年300Wh/kg目标的关键。

关键信息

• 市场结构：新能源汽车市场分为客车、乘用车和物流车三类，其中乘用车和专用车市场增速高于客车。
• 政策支持：我国出台多项政策支持新能源汽车发展，包括补贴政策、路权开放和充电设施建设。
• 技术对比：三元电池在工作电压、比容量和能量密度等方面优于磷酸铁锂电池，是未来动力电池发展的主流方向。
• 行业趋势：动力电池厂商正逐步转向三元电池体系，国内企业如亿纬锂能、当升科技等在三元电池领域表现突出。
• 投资建议：推荐亿纬锂能、澳洋顺昌和当升科技，认为它们在三元电池产业链中具备增长潜力。

重点公司推荐

风险提示

• 三元电池推广进度低于预期：如果三元电池的推广速度不及预期，可能影响行业增长。
• 政策变化：补贴政策调整可能对市场产生影响。
• 技术瓶颈：三元电池在热稳定性和循环性能方面仍需进一步改进。

图表信息

• 图1：西方国家利用多种政策推广新能源汽车应用
• 图2：11-15年全球主要区域新能源汽车销量增长
• 图3：我国电动汽车产业初步形成全方位的政策支持体系
• 图4：预计2020年新能源汽车产销量是2015年的4-5倍
• 图5：6-8米与8-10米车型最新补贴标准较2015年同比下降
• 图6：在下调后补贴标准下，新能源客车成本回收期超过1年
• 图7：“十三五”期间国内新能源公交车仍将保持稳定增长
• 图8：“十三五”期间新能源客车市场将进入平稳增长期
• 图9：2020年新能源乘用车产销量有望达到130万辆左右
• 图10：上海、天津等城市率先对新能源物流车开放路权
• 图11：网购引爆快递配送需求
• 图12：预计2020年电动物流车产量将达到25万辆左右
• 图13：2020年新能源汽车新增产量将超160万辆
• 图14：Tesla公司3年间销量增长超过25倍
• 图15：Tesla Model3展示图
• 图16：2015年分车型动力电池搭载量
• 图17：2020年动力电池需求量将超90Gwh
• 图18：2015年磷酸铁锂和三元电池市场份额合计占比达96%
• 图19：工作电压与材料克容量是电池能量密度的决定因素
• 图20：三元电池工作电压较铁锂高15%以上
• 图21：三元材料理论克容量较铁锂高64%
• 图22：2015年乘用车与专用车市场上三元电池占比已过半
• 图23：三元电池无论短期弹性还是成长空间均比铁锂更优
• 图24：锂离子电池工作原理图
• 图25：多晶型LiCoO₂晶体结构示意图
• 图26：不同组分三元材料放电比容量、热稳定性和容量保持率的关系
• 图27：氢氧化物前驱体制备流程图
• 图28：三元材料成品制备工艺图
• 图29：2015年下半年新能源汽车带动下动力锂电消费量占比增至50%以上
• 图30：2015年国内主要动力电池厂商三元产能较少
• 图31：15-17年主要动力电池厂商三元产能扩张计划
• 图32：预计三元电池在各类电动汽车中占比大幅提升
• 图33：预计2016年三元电池需求量达9.55GWh
• 图34：“十三五”期间新能源乘用车与专用车增速大幅高于新能源客车
• 图35：预计“十三五”期间三元电池需要量年均增速超过60%
• 图36：正极材料占锂电池成本达到33.2%
• 图37：近年来三元材料在正极材料供应中所占份额不断提升
• 图38：自2015年9月电池级碳酸锂价格上涨超4倍
• 图39：天齐锂业2016年一季度盈利能力大幅提升
• 图40：MB钴价格持续下跌，处于历史低位
• 图41：2015年全球钴市场供需缺口已呈现收窄趋势
• 图42：2011-2015国内钴供需平衡表
• 图43：2015年电池材料在中国钴下游需求占比达79%
• 图44：Ni含量增高，热分解温度降低
• 图45：NCA在充电过程中结构变化示意图

表格信息

• 表1：6-8米型纯电动公交车经济性测算
• 表2：财政部对各省市规划的新能源公交车占比
• 表3：主要限购城市限牌政策细则
• 表4：特斯拉发展历程
• 表5：各种车型单车平均带电量假设
• 表6：不同正极材料锂电池基本技术性能
• 表7：2016年国产主流新能源乘用车除比亚迪外基本均采用三元电池
• 表8：国内外主要动力电池企业及其产品技术指标
• 表9：世界主流电动车对正极材料的选择
• 表10：14-16年上市的国产电动汽车逐步采用三元正极材料
• 表11：2013年三元材料市占率达到49%
• 表12：全球知名动力电池厂商使用不同型号三元电池
• 表13：不同类型电动汽车对锂离子电池性能的要求
• 表14：不同电池厂家三元系倍率型18650圆柱电池
• 表15：不同电池厂家三元系能量型18650圆柱电池
• 表16：三元系能量型18650圆柱电池容量增长趋势
• 表17：特斯拉Model S采用松下3.1Ah的18650圆柱电池
• 表18：松下高能量型18650电池部分指标
• 表19：国内某厂商三元系10Ah和20Ah动力电池性能指标
• 表20：日产Leaf车型采用AESC的3.8V 33.1Ah软包电池
• 表21：满足下一代动力电池近期、中期技术发展目标的可能体系
• 表22：Li[NiₓCoᵧMn_z]O₂正极表面LiOH和LiCO₃含量
• 表23：国外新能源汽车推广政策总结
• 表24：国内新能源汽车推广政策梳理

投资建议

• 亿纬锂能：传统业务快速增长，动力电池新秀产能顺利释放，预计未来三年复合增长超过50%。
• 澳洋顺昌：收购电池企业成功转型三元动力电池，预计未来三年复合增速超过30%。
• 当升科技：作为车用动力三元材料龙头，技术领先抢占高端市场，预计2016年业绩将超预期。

风险提示

• 三元电池推广进度低于预期：可能影响行业增长和企业盈利。

附录

• 图29：2015年下半年新能源汽车带动下动力锂电消费量占比增至50%以上
• 图30：2015年国内主要动力电池厂商三元产能较少
• 图31：15-17年主要动力电池厂商三元产能扩张计划
• 图32：预计三元电池在各类电动汽车中占比大幅提升
• 图33：预计2016年三元电池需求量达9.55GWh
• 图34：“十三五”期间新能源乘用车与专用车增速大幅高于新能源客车
• 图35：预计“十三五”期间三元电池需要量年均增速超过60%
• 图36：正极材料占锂电池成本达到33.2%
• 图37：近年来三元材料在正极材料供应中所占份额不断提升
• 图38：自2015年9月电池级碳酸锂价格上涨超4倍
• 图39：天齐锂业2016年一季度盈利能力大幅提升
• 图40：MB钴价格持续下跌，处于历史低位
• 图41：2015年全球钴市场供需缺口已呈现收窄趋势
• 图42：2011-2015国内钴供需平衡表
• 图43：2015年电池材料在中国钴下游需求占比达79%
• 图44：Ni含量增高，热分解温度降低
• 图45：NCA在充电过程中结构变化示意图