生物医药行业年度策略报告_产业与政策共振_创新与品牌升级_71页_4mb

报告摘要

产业与政策共振，创新与品牌升级总结

核心内容

本报告主要围绕医药行业在政策与产业双重驱动下的发展趋势，从创新药、药政改革、招标采购、医保控费、消费升级及医药商业等六个方面分析行业现状与投资机会。重点强调创新药行业的崛起、药政改革带来的供给侧优化、招标对行业集中度的提升、医保目录调整带来的结构性机遇、消费升级对品牌企业的影响，以及医药商业在政策改革下的格局变化。

主要观点

创新药行业迎来新时代红利：
- 政策改革（如《创新意见》、《药品管理法》修正案等）加速了创新药的审批和上市进程。
- 企业加大研发投入，2016年研发费用普遍增长，CAGR普遍高于行业平均水平。
- 高效的创新药如埃克替尼、阿帕替尼等已初露锋芒，预计2018年将有大量创新药获批。
- 通过一致性评价的仿制药在招标中占据优势，价格更具竞争力。
- 国内创新药估值逐步向海外靠拢，具有高成长性的生物技术公司有望获得更高的净现值。
药政改革推动供给侧优化：
- 一致性评价是提升仿制药质量、淘汰落后产能的重要手段。
- 政策落地推动行业洗牌，重点推荐具备高壁垒、高集中度的维生素、抗生素中间体等细分品种。
- 2017年原料药价格整体上涨，部分品种如维生素A、E、D3因供给紧张和环保政策影响涨幅显著。
招标采购持续推进行业集中度提升：
- 2017年全国已有多个省市完成新一轮招标，降价仍是主旋律。
- 通过一致性评价的药品在招标中处于较高分组，具备价格优势。
- 两票制改革促使流通企业调整渠道模式，省级商业公司受益最大，中小流通企业面临被整合风险。
医保控费背景下结构性机会显现：
- 新版医保目录和谈判目录出台，为新品放量提供基础。
- 高价药、辅助用药、中成药等受到使用限制，但通过一致性评价的药品和创新药有望获得更高的报销比例。
- 各省医保落地情况不一，但整体趋势向好，关注地方政策对产品支付端的影响。
消费升级推动品牌溢价：
- 消费者对品牌药品提价不敏感，品牌OTC、家用医疗器械、健康体检等板块受益。
- 重点推荐片仔癀、东阿阿胶、康美药业、云南白药等具备品牌溢价能力和市场潜力的企业。
医药商业迎来新模式与新格局：
- 医药电商发展迅速，B2B、B2C、O2O三种模式并存，B2B占比最高。
- 两票制改革促使流通企业优化渠道，省级商业公司成为受益者。
- 未来医药商业将向精细化、健康管理服务方向发展。