公用事业股票可转债投资机会分析：围绕可转债的公用事业投资机会_15页_611kb

公用事业行业可转债投资机会分析总结

核心内容

本报告分析了2019年3月公用事业行业（特别是环保和电力板块）在可转债方面的投资机会。可转债市场迅速发展，截至2019年1月底，转债市场面值已突破2166亿元，超过2014年峰值。公用事业行业因融资需求大，促转股意愿强，成为可转债投资的重要领域。报告重点分析了已发行和待发行可转债的估值、条款及正股基本面，并给出了相关投资建议。

主要观点

1. 可转债投资价值

   • 可转债具备“进可攻、退可守”的特点，具有债底保护和股票期权属性。
   • 当前可转债估值相对合理，具备投资价值。

2. 促转股意愿强

   • 公用事业行业公司普遍有促转股意愿，尤其在环保和电力行业。
   • 电力行业重资产，国企降杠杆压力大，环保行业民企融资难度高，促转股意愿显著。

3. 正股与转债的联动性

   • 正股是转债投资的主要驱动力，转债价格主要由正股表现决定。
   • 若正股基本面良好，转债具备上涨潜力。

4. 投资建议

   • 股票方面：推荐内蒙华电，建议关注国祯环保、博世科。
   • 可转债方面：推荐蒙电转债、高能转债、国祯转债、福能转债。
   • 其他关注公司：福能股份、伟明环保、瀚蓝环境、皖能电力、清水源、川投能源、金圆股份、上海环境、龙净环保、中国核电、中金环境、迪森股份。

关键信息

已发行可转债情况

待发行可转债情况

投资机会分析

• 内蒙华电：推荐股票，促转股意愿强，业绩趋势向好，2018年净利润预计增长，且公司实控人增持，显示信心。
• 国祯环保：建议关注股票，PPP融资改善，水厂稳健扩张，业绩增长稳定。
• 博世科：建议关注股票，技术储备丰富，若融资改善，有望持续高增长。
• 蒙电转债：估值合理，流动性好，正股基本面更优，具备投资价值。
• 高能转债：估值合理，正股基本面持续改善，具备投资潜力。
• 福能转债：优质个券，估值合理，可作为底仓品种配置。

风险提示

1. 可转债发行方案未过会，可能导致融资计划受阻。
2. 股市整体大幅下行，可能触发下修条款，影响股票持有人利益。

结论

公用事业行业在2019年3月面临较大的融资需求，且促转股意愿较强，为可转债和股票提供了良好的投资机会。重点推荐内蒙华电、国祯环保、博世科等公司股票及蒙电转债、高能转债、国祯转债、福能转债等转债品种。同时，关注福能股份、瀚蓝环境、皖能电力等未进入转股期或待发行转债的公司。在投资过程中需注意可转债发行方案是否通过及股市波动带来的风险。