20221030-川财证券-卫士通-002268.SZ-2022年三季度报告点评_短期业绩波动承压_看好公司长期发展_5页_748kb

卫士通（002268）2022年三季度报告总结

核心内容

卫士通发布2022年三季度报告，前三季度实现营收20.59亿元，同比增长25.89%，归属于上市公司股东的净利润达4958.08万元，同比增长174.36%。尽管第三季度因疫情反复及高温限电等因素影响，出现亏损，但整体业绩仍保持稳健增长，显示出公司在数据安全领域的强劲发展潜力。

主要观点

• 行业景气度提升：随着《网络安全法》、《数据安全法》、《个人信息保护法》等法律法规的完善落地，数据安全行业迎来新的发展机遇，未来将在金融、能源、教育、医疗等关键行业加速推广。
• 公司行业地位稳固：作为数据安全领域的国家队企业，卫士通在党政、军工、金融、能源、通信等行业具有天然优势，并积极参与国家政策制定，承担重大技术攻关和产业化项目。
• 新业务布局积极：公司在多个新兴领域取得进展，如V2X证书认证系统、新能源集控商用密码内生安全保障系统、卫星互联网、北斗、密码态势感知、数字货币、可信身份等，推动业务多元化发展。
• 盈利预测乐观：分析师预计公司2022-2024年营业收入分别为36.07亿元、46.42亿元、59.70亿元，同比增长29.32%、28.71%、28.61%。净利润分别为3.37亿元、4.55亿元、6.09亿元，同比增长41.77%、34.81%、33.89%。
• 估值合理：截至2022年10月30日，公司市值为279.3亿元，对应2022-2024年PE分别为82.76倍、61.39倍、45.85倍，显示出市场对公司长期价值的认可。

关键信息

财务数据概览

• 营业收入：2022年前三季度为20.59亿元，同比增长25.89%；预计2022年全年为36.07亿元，同比增长29.32%。
• 净利润：2022年前三季度为4958.08万元，同比增长174.36%；预计2022年全年为3.37亿元，同比增长41.77%。
• EPS：预计2022年为0.40元，2023年为0.54元，2024年为0.72元。
• PE：预计2022年为82.76倍，2023年为61.39倍，2024年为45.85倍。
• P/S：预计2022年为7.74倍，2023年为6.02倍，2024年为4.68倍。
• P/B：预计2022年为5.26倍，2023年为4.92倍，2024年为4.52倍。

财务表现亮点

• 毛利率：保持在34.48%-35.85%之间，显示公司产品具备较强的定价能力。
• 净利率：稳步提升，预计2022年为9.38%，2023年为9.83%，2024年为10.23%。
• ROE：预计2022年为6.36%，2023年为8.01%，2024年为9.86%，显示公司盈利能力持续增强。
• ROA：预计2022年为4.18%，2023年为4.94%，2024年为5.71%，表明公司资产运营效率提升。
• ROIC：预计2022年为12.01%，2023年为17.28%，2024年为22.59%，显示公司资本回报率持续增长。

风险提示

• 政策力度不及预期：若国家对数据安全领域的政策支持减弱，可能影响公司业务增长。
• 市场竞争加剧：随着行业热度上升，竞争可能加剧，对公司市场份额构成挑战。

维持“增持”评级

分析师孙灿维持“增持”评级，认为公司短期业绩波动不会影响其长期发展，预计未来三年营收和净利润将持续增长，盈利能力和估值水平有望进一步提升。

研究所与分析师声明

• 川财证券研究所：设立于北京、上海、深圳、成都，团队成员来自国内一流学府，致力于为金融机构、企业集团和政府部门提供专业研究服务。
• 分析师声明：孙灿具有证券投资咨询执业资格，研究基于合法合规信息，独立、客观，不与报告观点直接相关。

重要声明

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