20180916-安信证券-投资策略定期报告_反弹窗口渐行渐近_12页_868kb

2018年9月16日投资报告总结

核心内容

本报告分析了A股市场在2018年9月16日的市场走势及未来反弹机会的可能性。报告指出，随着美国新一轮加征关税的潜在影响逐渐显现，市场情绪有望逐步修复，反弹窗口正在临近。同时，从金融数据改善、财政政策积极、减税降费措施推进以及四中全会预期等角度出发，市场有望迎来结构性反弹机会。

主要观点

短期反弹预期

• 市场调整延续：本周上证综指、中小板指、创业板指分别下跌0.76%、3.17%、4.12%。
• 行业表现分化：家用电器、汽车、采掘、银行等板块表现相对较好。
• 金融数据改善：8月社融数据好于预期，新增社融达1.52万亿元，表外非标融资降幅环比趋缓，新增人民币贷款保持较快增长。
• 中美贸易摩擦缓和：美国加征关税的最终结果即将公布，市场风险偏好有望趋稳，反弹修复期或将开启。

中期结构性行情

• 经济结构优化：8月工业增加值同比增长6.1%，高技术制造业、装备制造业和战略性新兴产业增长较快，显示经济转型积极。
• 政策驱动新经济：未来行情将呈现结构性特征，重点聚焦符合国家战略和产业升级方向的新经济领域，如5G、医药、云计算、航空装备、半导体、新能源汽车等。
• 成长风格占优：在历次市场反弹中，成长风格表现优于大盘，涨幅平均领先12.67%。
• 中小市值个股表现更好：中小盘指数在反弹中表现优于大盘指数，市场更偏好中小市值个股。
• 基本面修复机会：前期跌幅较大的基本面优质公司具备反弹修复潜力，建议关注这些公司。

关键信息

市场反弹驱动因素

• 经济预期改善：如2008年“四万亿”政策、2009年信贷数据超预期、2010年IPO调整等。
• 货币政策宽松：央行流动性政策调整对市场情绪有明显提振作用。
• 监管政策优化：如2012年地产政策边际放松、2013年流动性预期改善等。

反弹特征分析

• 成长风格更优：成长风格在反弹期间涨幅显著，平均领先大盘12.67%。
• 中小市值更优：中小盘指数在7轮反弹中表现最佳，中盘指数在部分反弹中亦有突出表现。
• 个股跌幅与反弹幅度相关：前期跌幅较大的个股在反弹中表现更优，显示市场对优质资产的修复需求。
• 估值水平影响有限：估值与反弹幅度无显著关系，但2013年后中市盈率指数表现更优。

反弹关注方向

• 新经济领域：重点关注符合产业升级方向和政策支持的行业，如5G、医药、云计算、航空装备、半导体、新能源汽车等。
• 基本面优质公司：筛选标准包括：3月23日以来跌幅超过25%、市值在50-500亿元之间、市盈率低于50倍、净资产收益率高于10%、2018年预测净利润增速高于30%。

金股组合建议

• 计算机：浪潮信息，2018年EPS预测为0.52元，PE(TTM)为88.6倍。
• 军工：中航沈飞，2018年EPS预测为0.56元，PE(TTM)为71.1倍。
• 通信：沪电股份，2018年EPS预测为0.29元，PE(TTM)为36.8倍。
• 电子：扬杰科技，2018年EPS预测为0.86元，PE(TTM)为42.5倍。
• 非银金融：中国平安，2018年EPS预测为6.33元，PE(TTM)为12.0倍。
• 食品饮料：洋河股份，2018年EPS预测为5.65元，PE(TTM)为23.8倍。
• 轻工：劲嘉股份，2018年EPS预测为0.47元，PE(TTM)为17.3倍。
• 电新：宁德时代，2018年EPS预测为1.48元，PE(TTM)为37.6倍。
• 家电：荣泰健康，2018年EPS预测为2.25元，PE(TTM)为31.4倍。
• 机械：华测检测，2018年EPS预测为0.16元，PE(TTM)为88.5倍。
• 农林牧渔：圣农发展，2018年EPS预测为0.82元，PE(TTM)为33.9倍。

风险提示

1. 流动性显著紧缩
2. 贸易摩擦显著升级

结构总结

• 短期反弹窗口：市场情绪修复，金融数据改善，政策预期提升，有望迎来反弹。
• 中期结构性行情：聚焦新经济领域，关注符合国家战略和产业升级方向的行业。
• 反弹特征：成长风格、中小市值个股、前期跌幅较大个股更占优。
• 金股推荐：根据基本面和估值筛选出一批具备反弹潜力的公司。

数据与图表支持

• 图表：包括社融数据、工业生产数据、贸易摩擦进程、大中小盘指数表现、个股跌幅与反弹关系等。
• 表格：汇总历次反弹数据、领涨行业、风格板块表现及金股组合信息。

本报告为投资者提供了关于当前市场反弹机会的全面分析，包括短期和中期视角下的投资策略、市场特征及具体推荐方向。