20220124-新时代证券-新时代传媒周报_微软拟收购动视暴雪_芒果会员达5040万姚记投资布局卡牌赛道_31页_3mb

文档内容总结

核心内容

本文档主要分析了2022年传媒与互联网行业的投资趋势，重点聚焦于元宇宙、游戏、数字人、ARVR、NFT等新兴领域，同时关注了芒果超媒和姚记科技的业绩表现与战略布局。文档还提供了重点公司盈利预测、估值分析、市场行情回顾及风险提示等内容。

主要观点

1. 元宇宙投资趋势：

   • 元宇宙被视为下一代互联网，其发展将基于不同终端实现人与人、人与事物的连接与体验。
   • 投资应重点关注游戏赛道，因为游戏是元宇宙的重要组成部分，其技术（如云计算、人工智能、机器学习）为元宇宙提供核心支撑。
   • 元宇宙的三大方向包括：新型硬件终端（如AR/VR设备）、操作系统平台（如微软、谷歌、苹果、微信等）、新的应用场景（如虚拟人、虚拟演唱会、虚拟办公等）。

2. 微软收购动视暴雪：

   • 微软以687亿美元全现金收购动视暴雪，成为全球第三大游戏公司。
   • 此次收购将助力微软在游戏领域增强手游实力，丰富云游戏矩阵，进一步推动其在元宇宙领域的布局。

3. 芒果超媒与姚记科技：

   • 芒果超媒在2021年底会员数达到5040万，同比增长40%，广告和运营商收入增速均超30%。
   • 姚记科技投资卡牌交易和发行平台CardHobby，与公司卡片业务形成战略协同效应，推动其在卡牌市场的发展。

4. 行业监管与良性发展：

   • 互联网监管政策已有序落地，反垄断和数据安全成为行业发展的关键变量。
   • 投资应关注传媒互联网的长期发展，把握元宇宙带来的机遇。

5. 重点投资组合：

   • 推荐组合包括：芒果超媒、三七互娱、完美世界、分众传媒、华策影视等。
   • 受益组合包括：快手、腾讯、美团、创梦天地等。
   • 海外受益标的包括：网易、阅文集团、哔哩哔哩、泡泡玛特、祖龙娱乐、中手游等。

关键信息

芒果超媒

• 2021年底会员数达5040万，同比增长40%。
• 广告和运营商收入增速均超30%。
• 小芒平台日活峰值达126万。
• 公司处于转型整合期，单季度业绩波动较大，但长期发展值得期待。

姚记科技

• 投资CardHobby，涵盖体育文化收藏卡发行商DAKA文化及二手收藏卡交易平台卡淘。
• 市场空间广阔，有望带动业绩增长。

微软

• 687亿美元收购动视暴雪，强化游戏业务。
• 通过King团队与动视暴雪IP组合，提升手游实力和云游戏矩阵。
• 游戏技术是元宇宙发展的核心，微软在ARVR设备和元宇宙平台布局领先。

元宇宙产业图谱

• 硬件终端：AR/VR设备、特殊眼镜、头盔等。
• 操作系统平台：微软、谷歌、苹果、微信等。
• 内容与应用：数字游戏、虚拟人、虚拟演唱会、虚拟办公等。
• 技术支撑：云计算、人工智能、区块链、数字孪生等。

重点公司估值

• 行业龙头公司：如分众传媒、芒果超媒、三七互娱、完美世界等，估值合理，PE和ROE表现良好。
• 中盘公司：如东方明珠、昆仑万维、吉比特、掌阅科技等，具备增长潜力。
• 小盘公司：如宝通科技、上海电影、中文在线、元隆雅图等，估值较低，但业绩增长预期良好。

投资建议

• 2022年投资策略：加强配置传媒互联网，把握元宇宙发展。
• 重点关注：游戏、虚拟人、ARVR、NFT、数字人、虚拟演唱会、虚拟办公等新兴领域。
• 风险提示：疫情反复、技术发展不及预期、商誉风险、监管政策变化等。

行业动态

• 微软：布局企业元宇宙，整合Teams与Mesh平台，提升混合现实体验。
• Meta：更名为Meta，全面转型元宇宙，推出Horizon Workrooms和Quest 2设备。
• 网易：投资虚拟人生态公司，布局元宇宙相关技术，注册多个元宇宙商标。
• 腾讯：提出“全真互联网”概念，布局VR、AR、NFT等，投资多家元宇宙相关企业。
• 字节跳动：收购Pico，布局VR领域，投资光舟半导体，推动AR显示技术。
• 哔哩哔哩：探索元宇宙，推出虚拟音乐会和虚拟主播互动。
• 风语筑：布局VR+影视、VR+文旅等，与商汤科技合作打造虚拟体验馆。

估值与业绩表现

• A股重点公司：如分众传媒、芒果超媒、三七互娱、完美世界等，2021年三季度营收和净利润均实现增长，部分公司PE和ROE表现良好。
• 港股、美股重点公司：如腾讯控股、网易、哔哩哔哩等，营收和净利润增长显著，具备较强的市场竞争力。

未来展望

• 元宇宙产业处于早期，但发展迅速，未来将产生新的商业模式和应用。
• 投资应关注具有业绩支撑且具备元宇宙转型潜力的公司。
• 传媒互联网在2022年将迎来新的发展契机，重点配置相关标的。