20180604-天风证券-房地产行业研究周报_新房销量回暖明显_持续推荐低估值龙头_14页_2mb

房地产行业分析总结

核心内容概览

本报告主要分析了2018年5月22日至5月31日期间中国房地产行业的市场表现，涵盖新房销售、二手房交易、库存情况以及土地成交数据，并提出投资建议与相关公司动态。

主要观点与关键信息

1. 新房销售情况

• 全国36城一手房成交：合计3.96万套，环比上升5.49%，同比下降30.22%，累计同比上升5.3%。
• 城市分化明显：
  • 一线城市：环比上升22.9%，其中上海、广州环比增速显著（29.54%、97.45%）。
  • 二线城市：环比上升1.12%，多数城市表现平稳。
  • 三线城市：环比上升2.76%，整体回暖。
• 同比数据：一线城市表现较好，同比上升22.21%，而二线城市和三线城市同比分别下降37.77%、35.96%。

2. 二手房交易情况

• 全国14城二手房成交：合计1.49万套，环比下降15.88%，同比下降25.09%，累计同比上升1.27%。
• 城市表现：
  • 一线城市：环比下降11.42%，同比下降6.02%。
  • 二线城市：环比下降21.07%，同比下降36.78%。
  • 三线城市：环比上升0.11%，同比下降21.23%。
• 重点城市：南京二手房成交套数环比上升最多，北京下降最多。

3. 库存与去化周期

• 全国14城住宅可售套数：合计38.21万套，去化周期28.8周，环比下降12.2%。
• 城市去化周期：
  • 一线城市：28.6周。
  • 二线城市：30.8周。
  • 三线城市：27.1周。
• 库存变化：
  • 一线城市：环比下降22.82%。
  • 二线城市：环比下降16.02%。
  • 三线城市：环比上升16.08%。

4. 土地成交情况

• 土地供应：28城土地供应建筑面积环比下降12.62%，同比下降18.05%。
• 城市供应变化：
  • 一线城市：环比下降88.28%。
  • 二线城市：环比上升20.59%。
  • 三线城市：环比下降17.19%。
• 土地成交：
  • 规划建筑面积：环比下降26.58%，同比下降26.62%。
  • 成交均价：环比上升50.49%，同比下降0.71%。
  • 成交总价：环比上升10.51%，同比下降27.15%。
• 城市成交变化：
  • 一线城市：上海、广州、深圳成交面积同比大幅下降。
  • 二线城市：杭州、天津、郑州等城市成交面积环比大幅上升。
  • 三线城市：大连、宁波、青岛等城市成交面积环比上升。

投资建议

• 行业评级：强于大市（维持评级）。
• 推荐公司：
  • 首推：招商蛇口、保利地产、荣盛发展等低估值龙头。
  • 持续推荐：万科A、新城控股、阳光城、广宇发展、华夏幸福等。
  • 港股推荐：融创、旭辉、龙光、合景泰富。
• 主要理由：
  • 销售数据回升明显，5月当月TOP100、TOP50、TOP10房企销售额同比增速分别为52.6%、54.6%、40.4%。
  • 二季度为销售高速增长期，但地产融资整体有压力，但违约风险不大。
  • 估值处于历史低位，具备投资价值。

风险提示

• 新房销售不及预期：可能影响房企资金链。
• 加息：可能对房地产融资成本造成压力。

重点公司动态

数据来源

• Wind
• 天风证券研究所

行业走势图

资料来源：Wind、天风证券研究所

结论

2018年5月房地产行业整体呈现回暖趋势，新房销售和土地成交数据有所回升，但二手房市场仍面临较大压力。行业整体估值处于低位，建议关注低估值龙头房企，如招商蛇口、保利地产、荣盛发展等，同时关注港股中的融创、旭辉、龙光、合景泰富等。尽管存在销售不及预期和加息等风险，但行业基本面仍在改善，投资机会值得关注。