20160327-东吴证券-机械行业周报_超配通航_军民融合板块_43页_2mb

机械行业周报总结（20160321-20160327）

核心内容概述

本周机械行业整体上涨2.7%，创业板上涨1.8%，沪深300上涨0.8%。行业市盈率（TTM）为71倍，市净率3.4倍。报告指出，2016年是机械行业重点布局“军民融合”与“通用航空”两大主题的年份，同时关注智能制造、智能物流、核电设备、轨交后市场等高景气度领域。

主要观点与关键信息

1. 军民融合板块

• 政策背景：中央政治局会议审议通过《关于经济建设和国防建设融合发展的意见》，标志着军民融合上升为国家战略。
• 行业前景：军民融合将全面提速，有望成为下一个万亿级跨年度主题。
• 重点推荐标的：
  • 民参军：三力士、威海广泰、苏试试验、天银机电、应流股份
  • 军工集团改革：国睿科技、乐凯胶片、中船防务
  • 关注：四创电子、中航电测、中航飞机、中航动力、中直股份等
• 行业催化剂：军民融合、院所改制、通航政策、发动机公司成立、东北亚局势紧张

2. 通用航空板块

• 政策支持：2016年2月，民航局取消“国内通用航空企业赴境外开展业务”审批，鼓励企业“走出去”。
• 市场前景：低空开放即将出台，通航产业有望迎来爆发。
• 推荐方向：
  • 运营维修：中信海直、海特高新
  • 空港设备：威海广泰
  • 空管系统：国睿科技、四川九洲
  • 整机制造：德奥通航、中直股份、隆鑫通用
• 行业进展：
  • 无锡亚捷航空引进PC-12公务机，预计年底开通至苏北包机航班
  • 北京通用航空江西直升机公司h2S型直升机成功交付
  • Flirtey在美国完成首个获FAA批准的无人机送货服务
  • 美国FAA记录半年583起无人机安全事故，凸显行业管理重要性

3. 智能制造与高端制造

• 政策推动：《中国制造2025》、《智能制造工程》等政策密集出台，推动行业高成长。
• 重点推荐标的：
  • 核心设备：先导智能、赢合科技、华中数控、海得控制、东富龙
  • 应用领域：天奇股份、永利股份、机器人、双环传动
• 行业前景：预计2016年智能制造市场增速30%+，2020年有望达万亿规模，重点关注高端数控系统、工业机器人及3C、物流自动化应用。

4. 智能物流与农业植保

• 政策背景：菜鸟物流完成百亿融资，推动智能物流发展。
• 推荐标的：天奇股份、华中数控、山东威达、永利股份
• 农业植保：隆鑫通用即将切入千亿农业植保无人机运营市场，与380万亩农业战略合作。

5. 核电板块

• 政策支持：习近平出席第四届核安全峰会，推动核电国际化。
• 行业进展：
  • 华能石岛湾核电站压力容器吊装成功
  • 中广核与泰国RATCH能源公司合作建设防城港核电站二期
• 推荐标的：应流股份、南风股份、中核科技、台海核电、通裕重工
• 市场预期：内陆核电重启，核电设备行业2016年有望迎来订单拐点。

6. 3D打印

• 政策与市场：《国家增材制造产业发展推进计划》出台，3D打印成为智能制造的重要途径。
• 推荐标的：南风股份（重型金属3D打印核级应用）、江南嘉捷、中航重机、华工科技
• 行业进展：
  • 青岛建设全球首个3D打印总部基地，预计3年内完工
  • 3D打印技术首次用于国内脊柱截骨手术，提升医疗领域应用

7. 电梯与轨交后市场

• 政策推动：电梯安全检查、维保业务受关注，利好电梯企业。
• 推荐标的：康力电梯、江南嘉捷、天瑞仪器、苏试试验
• 市场前景：电梯保有量超350万台，维保市场超175亿元，轨交后市场达300亿元+，预计未来5年复合增长率不低于20%

8. 工程机械

• 行业趋势：徐工混改提速，600亿授信，推动产能扩张。
• 推荐标的：中联重科（转型农机与环保）、厦工股份（无人驾驶机械）
• 市场预期：PB处于历史低位，股价下行风险较小，关注转型进展

9. 国企改革

• 政策动态：国资委推出十项国企改革试点，下半年将启动。
• 推荐标的：兵器集团（首推凌云、北化）、中国重工、中船防务、上海机电、京城股份、广日股份、安徽合力
• 改革意义：提升国企效率，改善ROE，增强市场竞争力

推荐组合与逻辑

下周调研安排

附录：重点事件与政策

• 军民融合：上升为国家战略，推动军工集团改革与民参军热潮。
• 核电：内陆核电重启，海外项目进展顺利，“华龙一号”技术突破。
• 3D打印：青岛建设全球首个3D打印总部基地，技术应用于医疗领域。
• 电梯：罗湖区完成老旧电梯更新改造，安全与节能显著提升。
• 铁路：5月将实施最大范围列车运行图调整，高铁出海首单落地。
• 油气设备：油气改革方案出台，民营设备企业有望抢占市场份额。

总结

2016年机械行业迎来政策与市场双重驱动，重点布局军民融合、通用航空、智能制造、核电设备、智能物流、电梯维保等高成长领域。建议超配通航与军民融合板块，关注订单拐点与资产注入预期。此外，智能制造、高端制造、轨交后市场等细分领域也值得长期布局。