20160410-东吴证券-机械行业周报_二季度持续推荐军民融合_通航和景气度较高的_38页_2mb

机械行业周报 20160404-20160410 总结

核心内容概述

2016年4月4日至10日的机械行业周报指出，二季度重点推荐军民融合、通用航空及景气度较高的细分行业，如锂电设备、智能物流、农业植保、核电、轨交设备等。整体机械行业市盈率TTM为74倍，市净率3.4倍，板块上涨1%，创业板上涨1.1%，沪深300下跌1%。推荐组合包括隆鑫通用、三力士、应流股份、天奇股份、国睿科技、康尼机电，其中康尼机电和国睿科技调入后涨幅分别为33%和17%。

主要观点

• 军民融合：军民融合被正式提升为国家战略，政策将密集出台，建议关注“民参军”优质标的及军工改革相关企业。推荐标的包括三力士、威海广泰、苏试试验、应流股份、风帆股份、乐凯胶片、国睿科技、四创电子等。
• 通用航空：2016年是低空深化改革的元年，政策有望超预期。推荐关注运营维修、空港空管及整机制造板块，重点关注中信海直、威海广泰、四创电子、四川九洲、德奥通航、隆鑫通用等。
• 工业4.0与智能制造：《机器人产业发展规划（2016-2020）》发布，推动机器人产业集中度与国产化率提升。推荐关注机器人本体制造、核心零部件及重点行业应用，如机器人、埃斯顿、双环传动、华中数控、天奇股份、东富龙等。
• 核电设备：内陆核电有望重启，核电设备行业迎来订单拐点。推荐应流股份、南风股份、中核科技、台海核电等，关注核电后市场和海外扩张机会。
• 铁路设备：高铁投资持续，海外市场机会增加。推荐康尼机电、鼎汉技术、永贵电器等，关注高铁出口及轨道交通后市场。
• 锂电设备：行业持续高景气，推荐先导智能、赢合科技等。
• 智能物流：受益于“互联网+流通”政策，推荐天奇股份、华中数控、关注山东威达、永利股份。
• 农业植保无人机：千亿市场即将爆发，推荐隆鑫通用、关注德奥通航。
• 工程机械：行业仍处缓慢出清阶段，建议关注积极转型的龙头公司，如中联重科、三一重工、徐工机械等。
• 油气设备：中石油有望重组石油工程板块，推荐杰瑞股份、惠博普等。
• 国企改革：地方国企改革加速，资产证券化成为重要方式，关注风帆股份、乐凯胶片、国睿科技等。
• 电梯行业：国产电梯毛利率提升，维保业务受关注，推荐江南嘉捷、康力电梯等。
• 3D打印：行业增长潜力大，关注南风股份、江南嘉捷、中航重机、华工科技等。

关键信息

• 政策导向：军民融合、通用航空、工业4.0、核电、铁路等政策密集出台，对相关行业形成利好。
• 市场表现：机械行业整体上涨1%，创业板上涨1.1%，沪深300下跌1%，板块估值偏高但存在结构性机会。
• 行业催化剂：军民融合、院所改制、通航政策、发动机公司成立、东北亚局势紧张等。
• 重点事件：中国首次输出LNG核心模块、中美核安全合作、高铁出口、无人机商用解禁、第九届中国数控机床展览会等。

推荐组合核心逻辑

下周调研

• 第九届中国数控机床展览会及论坛（4月11日-15日，上海）

风险提示

• 军民融合政策落地不及预期
• 通航政策推进缓慢
• 机器人行业竞争加剧
• 核电订单不及预期
• 工程机械转型进展缓慢
• 3D打印技术应用受限
• 电梯维保业务推广不及预期
• 汽车拆解业务增长低于预期
• 精锻科技主业增长不及预期
• 原材料价格大幅上涨

附录：重点公司投资逻辑

• 隆鑫通用：植保无人机技术突破，即将切入千亿农业植保市场，业绩弹性大，给予“买入”评级。
• 三力士：军工转型持续推进，量子科技布局，给予“买入”评级。
• 应流股份：航空发动机和燃气轮机业务有望实现进口替代，给予“买入”评级。
• 天奇股份：汽车物流龙头，仓储物流和汽车拆解业务具备增长弹性，给予“买入”评级。
• 国睿科技：雷达设备龙头，受益于院所改制，给予“买入”评级。
• 康尼机电：轨道交通门系统龙头，首次给予“增持”评级。

结论

2016年二季度机械行业重点受益于政策驱动，特别是军民融合、通用航空、智能制造、核电、铁路等细分领域。行业整体估值偏高，但部分细分行业具备确定性增长潜力，建议投资者关注政策驱动下的细分行业龙头，把握结构性机会。