20230411-宏源期货-贵金属周报（黄金与白银）_消费者一年通胀预期环比上升_关注美国3月消费者物价指数CPI_23页_4mb

贵金属周报总结（黄金与白银）

核心内容概述

本周贵金属市场受到美国及全球经济数据的影响，黄金和白银价格走势呈现先强后弱的态势。美联储加息预期升温，但经济衰退担忧也有所增强，导致市场情绪波动。此外，国内外金银比、油金比、铜金比等指标的变化，以及黄金与白银的库存、基差、合约价差等数据，均对贵金属价格产生影响。

主要观点

美国经济与通胀数据

• 非农就业数据：3月新增非农就业人数23.6万，略高于预期但低于前值，失业率3.5%低于预期和前值，平均时薪同比增速4.2%低于预期和前值，显示美国劳动力市场仍具韧性。
• PMI数据：3月ISM制造业和非制造业PMI分别为46.3和51.2，均低于预期和前值，引发市场对经济衰退的担忧。
• CPI数据：欧元区3月CPI同比上涨6.9%，低于预期和前值，核心CPI同比上涨7.5%，与预期持平但高于前值，影响欧洲央行加息预期。

美联储政策预期

• 美联储5月加息25个基点的概率接近80%，主要受劳动力市场韧性支撑。
• 日本央行坚持YCC和负利率政策，对美元指数形成支撑。

贵金属价格走势

• 黄金：预计价格将先强后弱，关注伦敦金1965-1975附近支撑位及2000-2100附近压力位；沪金关注430-440支撑位及445-455压力位。
• 白银：预计价格震荡，关注伦敦银23.5-24.5支撑位及25.5-26.5压力位；沪银关注5250-5450支撑位及5600-6100压力位。

关键信息

黄金相关

• 利率预期：美国中长端实际利率先降后升，与经济衰退预期和美联储加息预期变化相关。
• 通胀预期：美国中长端通胀预期震荡趋降，因平均时薪增速放缓和经济衰退担忧。
• 收益率差：美国10年与3个月国债收益率差值再创新低，反映市场对经济增长和银行业危机的担忧。
• 库存与持仓：COMEX黄金库存震荡增加，非商业多空持仓比值下降，SPDR黄金ETF持仓先增后减。
• 基差与价差：国外黄金基差处于合理区间，上海黄金基差为负且处于相对低位；近远合约价差为负，建议关注沪金基差套利机会。

白银相关

• 持仓与ETF：COMEX白银非商业多空持仓比值震荡上升，iShare白银ETF持仓震荡增加。
• 库存变化：COMEX和上期所白银库存震荡减少，上海金交所白银现货库存震荡增加。
• 基差与价差：COMEX白银基差正负交替，上海白银基差为负且处于低位；近远合约价差为负，建议暂时观望沪银近远月价差套利机会。
• 金银比与套利机会：金银比前期处于高位，修复预期增强，建议短线轻仓逢低做多沪银基差；同时关注“银金比”、“铜金比”与“油金比”的套利机会。

风险提示

• 关键数据发布：4月12日美国3月CPI和加拿大央行利率决议；13日中国3月进出口数据、德国3月CPI、美国3月PPI及初请失业金人数；14日美国3月零售销售和工业产出。
• 市场情绪变化：美国银行业危机缓解、经济衰退预期变化及货币政策调整可能对贵金属价格产生重大影响。
• 汇率波动：美元对英镑、日元及人民币汇率震荡偏强，可能影响贵金属的国际价格表现。
• 投资建议：建议投资者单边短线轻仓逢低做多主力合约，关注套利机会，同时注意市场波动带来的风险。

投资策略建议

• 套利机会：关注“银金比”、“铜金比”、“油金比”等指标的套利机会，建议短线轻仓逢高做空。
• 市场波动：由于数据变化和政策调整，贵金属价格波动较大，需谨慎操作。

免责声明

本报告基于公开资料分析，不保证信息的准确性和完整性。文中观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告进行期货投资所造成的一切后果，宏源期货概不负责。期市有风险，投资需谨慎。