20231024-东吴证券-三诺生物-300298.SZ-2023三季报点评_业绩符合预期_CGM海外获证持续推进_3页_436kb

三诺生物2023年前三季度业绩符合预期，收入同比增长646%（按报表口径调整后），但归母净利润下降175%，扣非净利润增长806%。主要原因是心诺健康并表拖累，该公司主要子公司业务受美国医保政策影响下滑。若剔除心诺健康影响，前三季度收入增速约为10%-15%。

从季度看，第三季度收入环比增长27%，净利润下降85%，扣非下降71%，剔除退税影响后利润基本持平。BG业务稳健增长，预计前三季度和第三季度收入保持10%以上增幅；CG业务线上放量，预计全年收入1-12亿元，同时获欧盟MDR认证，预计在美国获FDA认证，推动海外销售。

维持买入评级，预计2023-2025年归母净利润分别为41亿、53亿和68亿元，当前市值对应PE为33倍、26倍和20倍，目标价上升。风险包括CGM推广和海外子公司业绩不及预期。