20250901-弘业期货-双焦周报_双焦供需双弱_盘面震荡偏弱_31页_1mb

博士后工作站 宏观研究 大宗商品周报总结（2025年9月1日）

第一部分 市场观点

1. 焦煤基本面:

   • 供应: 采矿活动受大范围停工和安全事故影响略有下降，但蒙煤通关趋严，供应紧张。
   • 需求: 钢铁生产保持温和，但维持在高位，焦煤库存略有增加，但采购和补货缓慢。
   • 库存: 生产矿区库存上升，洗煤厂库存下降，钢厂和焦化厂库存下降，港口库存大幅上升，表明下游补货意愿减弱。
   • 总体: 价格支撑有限，预计短期震荡为主，需关注政策和旺季需求。

2. 焦炭基本面:

   • 供应: 受限产约束，产量下降，提价动力较弱。
   • 需求: 钢铁生产略降但仍于高位，需求刚性尚存但补货乏力。
   • 库存: 焦化和钢厂库存增加，港口略降，终端采购保守。
   • 总体: 供需阶段性收紧，短期内偏弱震荡，眼关注限产结束和政策。

出席分析师: 周贵升、赵立言

第二部分 宏观地产跟踪

宏观数据总体疲软，显示房地产投资和新模式启动发展动力不足，地产行业宏观曲线未见显著回升。

第三部分 焦煤供需跟踪

• 焦煤现货均价波动幅度较小，区间保持稳定。
• 矿山开采率和产量环比下降，但短时供应仍然偏紧。
• 港口库存持续增加，价差基差小幅回撤，期待成本支撑。

第四部分 焦炭供需跟踪

• 焦炭现货价格趋于稳定，但近期波动较小。
• 焦化厂利润回升，第八轮提价搁置，未来降价预期上升。
• 库存偏向升库，终端补库谨慎，钢企限产约束产量。
• 市场整体偏弱震荡，短线暂无明显驱动。

免责声明: 本报告由弘业期货研究院发布，所有数据源于Wind、Mysteel，并仅供参考。此报告中方无担保且不应作为投资建议。读者须自负投资风险，交易前应咨询专业顾问。

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