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供应偏紧现实VS需求转弱预期，双焦或高位震荡

核心内容概述

本报告分析了2021年8月焦煤与焦炭市场的供需状况及价格走势，指出当前市场处于供应偏紧与需求转弱交织的状态，预计双焦期价将维持高位震荡。报告从行情回顾、基本面分析、行情展望及操作建议三个方面展开，结合现货价格、库存变化、产能利用率、日均产量等数据，对焦煤和焦炭市场进行了深入剖析。

主要观点

1. 行情回顾

• 7月焦煤主力2109合约涨幅达19.16%，创2017年11月以来最大单月涨幅。
• 焦炭主力2109合约月涨11.75%，创去年12月以来最大单月涨幅。
• 焦煤与焦炭价格均表现强势，但焦炭价格走势出现先跌后涨的趋势。

2. 焦煤基本面分析

供给端

• 洗煤厂产能利用率及精煤日均产量持续反弹。
• 但生态环境部第二轮督查、迎峰度夏期间部分煤矿转产动力煤、吨焦利润下降抑制焦煤需求、澳煤进口受限、蒙古通关恢复缓慢，导致焦煤供应偏紧态势难改善。

需求端

• 焦企和钢厂受限产政策、宏观扰动、季节性淡季等因素影响，焦炭日均产量和产能利用率持续回落。
• 吨焦利润大幅下降，抑制焦煤需求。

库存方面

• 洗煤厂库存回升，抑制下游采购。
• 港口库存回落，显示进口焦煤供给承压。
• 焦化厂及钢厂库存持续回落，独立焦企库存创一年多新低，钢厂库存仍处于三年低位，对期价形成支撑。

3. 焦炭基本面分析

供给端

• 焦炭日均产量和产能利用率回落，叠加吕梁等地核定减产方案，焦炭供给偏紧预期增强。

需求端

• 粗钢产能限产政策抑制焦炭采购需求。
• 汛期、高温、疫情反弹和宏观经济走弱等因素导致钢厂高炉检修，进一步拖累焦炭需求。

库存方面

• 焦企和钢厂库存回落，显示下游需求边际改善。
• 港口库存明显回落，出口需求在海外复苏背景下向好。

关键信息

• 焦煤供给偏紧：洗煤厂产能利用率和产量回升，但环保督查、煤矿转产、澳煤限制及蒙古通关缓慢限制了供给改善。
• 焦煤需求回落：焦企和钢厂受限产政策及宏观环境影响，产能利用率和产量持续下降。
• 焦煤库存支撑：洗煤厂及焦化厂库存处于低位，对焦煤期价形成支撑。
• 焦炭供给偏弱：吨焦利润回落叠加限产政策，导致焦炭产量和产能利用率下降。
• 焦炭需求趋弱：粗钢限产、季节性淡季及宏观因素抑制焦炭采购。
• 焦炭库存变化：焦企和钢厂库存回落，显示需求边际改善；港口库存下降，出口需求向好。

行情展望及操作建议

焦煤

• 行情展望：8月焦煤供应偏紧与库存支撑的利多因素与需求受限和限产政策的利空因素交织，期价或以高位震荡为主。
• 操作建议：以区间高抛低吸为主，关注前高2333元/吨附近压力及5日均线2000元/吨附近支撑，若突破可跟随，注意止盈止损。

焦炭

• 行情展望：8月焦炭整体或呈现供需双弱局面，供给端趋弱力度加大，库存变化带来一定支撑，但受粗钢限产政策影响，期价或高位震荡。
• 操作建议：以区间高抛低吸为主，关注历史高点3036元/吨压力及5日、10日均线2700元/吨和2620元/吨附近支撑，若突破可跟随，注意止盈止损。

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