20210627-开源证券-非银金融行业周报_基金投顾试点再扩容_继续看好财富管理龙头_10页_874kb

非银金融行业分析总结

核心内容概述

本报告发布于2021年6月27日，投资评级为“看好（维持）”，主要分析了券商和保险行业的近期表现及未来趋势，重点围绕基金投顾试点扩容、市场热度回升、保险销售行为规范等关键点展开。报告推荐了多家券商和保险公司的中报高增长标的，并提供了相关估值数据。

主要观点

1. 券商板块：基金投顾试点扩容，财富管理转型加速

• 市场热度回升：股市热度持续上升，基金新发规模和股票成交额环比增长明显，$\beta$ 和 $\alpha$ 均向好。
• 基金投顾试点再扩容：本周中信证券、东方证券、兴业证券、招商证券等券商获得基金投顾试点资格，后续资格将逐步常态化，标志着券商财富管理转型进入加速期和利润增长期。
• 推荐标的：东方财富、东方证券、兴业证券、广发证券、中金公司H股、国泰君安等券商中报增速有望超过预期，推荐中报利润高增的东方财富和东方证券，关注财富管理主线的兴业证券和广发证券，低估值头部券商中金公司（H股）和国泰君安也有望受益。

2. 保险行业：销售行为规范趋严，短期承压但长期关注转型

• 双录政策征求意见：银保监会就《保险销售行为可回溯管理办法》征求意见，取消60岁以上年龄限制，所有超过一年的人身保险产品均需双录，规范销售行为。
• 短期影响：双录政策可能在短期内对保险销售造成一定压力，需关注后续政策细节。
• 推荐标的：中国平安因其转型领先和综合竞争优势突出，被推荐为关注标的。

关键信息

市场表现

• A股整体上涨：本周（6月21日-6月25日）沪深300指数上涨2.69%，创业板指上涨3.35%，非银板块跑赢大盘，券商和保险分别上涨3.92%和2.40%。
• 东方财富与中国人寿涨幅显著：东方财富上涨8.13%，中国人寿上涨4.40%。

基金发行与交易数据

• 新发基金规模增长：6月新发偏股基金规模达1635亿元，大幅超过5月的930亿元。
• 股票成交额持续增长：日均股基成交额连续5周超过万亿，本周达到1.1万亿元，环比增长7%。
• 两融余额持续上行：截至6月24日，两融余额达17660亿元，较6月初增长1.79%。

券商业务数据

• 投行业务：2021年IPO承销规模同比增加37%，再融资承销规模同比增加5%，债券承销规模同比下降10%。
• 经纪业务：日均股基成交额持续增长，券商信用业务表现稳健。

保险业务数据

• 寿险保费收入：5月5家上市险企寿险保费同比上涨1.4%，但5月寿险保费同比为-2.5%。
• 财险保费收入：5月3家上市险企财险保费同比为-6.5%，较4月有所回升，主要受车险综改影响。

受益标的组合

风险提示

• 股市波动风险：券商和保险行业均面临股市波动带来的不确定性影响。
• 保险负债端压力：保险销售行为规范政策可能导致负债端增长不及预期。

行业动态与政策影响

行业要闻

• 基金投顾试点扩容：多家基金公司获准开展基金投顾业务，推动券商向买方模式转型。
• 支持科技创新企业：证监会支持科技创新企业通过科创板、创业板等渠道融资。
• 支付手续费降低：央行、银保监会等联合推出12项降费措施，预计2021年9月30日起实施。
• IPO股东穿透核查：证监会加强IPO股东核查，要求中介机构出具专项报告。
• 美联储加息预期：预计2022年加息，2023年将加息两次。
• 现场督导保荐质量：现场督导成为IPO审核的重要环节，推动券商内控责任落实。

公司公告

• 东方财富：拟发行境外债券，计划公开发行公司债券。
• 东方证券：拟吸收合并投行业务子公司。
• 中国太保：公布利润分配方案，每A股派发现金红利1.30元，共计125亿元。

结论

券商板块受益于基金投顾试点扩容、市场热度上升及两融余额增长，财富管理转型加速，推荐东方财富、东方证券等中报高增长标的。保险行业面临销售行为规范政策带来的短期压力，但长期关注中国平安等转型领先企业。整体行业处于上升通道，建议投资者关注相关标的的中报表现及政策动向。